国信证券近日发布机械行业4月投资策略：3月机械板块下跌1.05%，跑输沪深300指数0.98个pct。3月制造业PMI指数50.50%，环比上升0.3%。机械行业TTM市盈率/市净率约为33.51/2.57倍，环比略有下滑。2025年以来钢价/铜价/铝价指数变动-1.72%/+11.11%/+0.08%。
以下为研究报告摘要：
核心观点
3月行情回顾&重要数据跟踪：3月机械板块下跌1.05%，跑输沪深300指数0.98个pct。3月制造业PMI指数50.50%，环比上升0.3%。机械行业TTM市盈率/市净率约为33.51/2.57倍，环比略有下滑。2025年以来钢价/铜价/铝价指数变动-1.72%/+11.11%/+0.08%。
PMI（国家统计局3月31日数据）：3月制造业PMI指数50.50%，环比上升0.3%，制造业景气水平继续回升。
工程机械（中国工程机械工业协会3月7日数据）：2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.80%。其中国内销量11640台，同比增长99.4%；出口量7630台，同比增长12.7%。
重点关注：自主可控和内需价值成长方向
重要事件：美国总统特朗普在白宫签署两项关于“对等关税”的行政令，对华对等关税高达34%；中国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。
投资观点：建议积极关注以下几个方向：1、具备高估值弹性的新兴成长方向，包括人形机器人、AIDC基建（如燃气轮机、冷水机组）、3D打印等；2、国产化率低的自主可控方向，包括电子测量仪器、质谱仪、光刻机真空镀膜设备、CT球管等；3、内需为主、美国收入占比极低的价值成长方向，包括检测服务、电梯、工控及自动化、注塑机等。
重点组合&4月投资观点：深耕价值，把握前瞻
重点组合：华测检测、广电计量、伊之密；柏楚电子、绿的谐波、汇川技术、怡合达；徐工机械、柳工、恒立液压、三一重工；奥特维、捷佳伟创；应流股份。4月金股推荐：【应流股份】【龙溪股份】【鼎阳科技】【汇成真空】【广电计量】【伊之密】。
从长期投资主线的角度，自上而下我们建议关注以下方向：
从需求侧看新兴市场成长和出口崛起，重点关注1）新兴成长的细分行业（从0到1）：人形机器人、AI基建-燃气轮机、智能焊接机器人、煤化工设备行业等；2）具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头：工程机械、商用餐饮设备、注塑机、石化设备、油气设备、木工机械、手/电动工具、防爆电器等。
从供给侧看看存量更新及进口替代，重点关注1）受益存量更新或逆周期调节景气相对稳健的细分行业：船舶、轨交设备、核电设备等；2）在竞争加剧市场中具备持续提份额能力的细分行业龙头：顺周期通用设备（注塑机、激光控制系统、工控、FA零部件、叉车等）、检测服务等；3）进口替代空间大的细分行业：电子测量仪器、实验分析仪器、半导体设备等。
看好具备核心竞争力的优质龙头公司，把握结构性成长机会：
1.1、人形机器人：重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【震裕科技】；2）灵巧手：【兆威机电】【雷赛智能】等；3）减速器环节：【绿的谐波】【国茂股份】【金帝股份】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【震裕科技】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；
6）电机环节：【兆威机电】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】【星德胜】等；7）本体及代工：【中坚科技】【永创智能】【博众精工】；8）设备：【博众精工】【秦川机床】；9）其他：【德马科技】【国机精工】【东华测试】【信测标准】等。
1.2、AI基建-燃气轮机：重点关注【应流股份】【豪迈科技】【冰轮环境】【联德股份】。
1.3、智能焊接机器人：重点关注【柏楚电子】。
1.4、煤化工设备：重点关注【中泰股份】【航天工程】【川仪股份】【博隆技术】。
2.1、出口链设备公司：重点关注【巨星科技】【银都股份】【伊之密】【中泰股份】【应流股份】【宏华数科】【华荣股份】【弘亚数控】等。2.2、工程机械：重点推荐【徐工机械】【三一重工】【柳工】【中联重科】【恒立液压】。
3、核电设备：重点推荐【佳电股份】【中密控股】【江苏神通】【应流股份】。
4.1、顺周期通用设备：零部件环节重点推荐【汇川技术】【绿的谐波】
【柏楚电子】【怡合达】【国茂股份】，整机环节重点推荐【伊之密】
【杭叉集团】【安徽合力】【杭氧股份】。
4.2、检测服务：重点推荐综合性检测龙头【广电计量】【华测检测】，关注【信测标准】【中国电研】。
5、进口替代方向：科学仪器重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】等；光刻机产业链重点推荐【汇成真空】。
6、其他低估值业绩稳健或高分红的细分行业隐形冠军：重点关注【优利德】【华翔股份】【广日股份】【中泰股份】【博隆技术】等。
风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、贸易摩擦风险。（国信证券 吴双,王鼎）
【责任编辑：李扬子 】
