淮北矿业年报分析:现金分红比例42.60% 股息具备较强吸引力
来源:中国能源网 2024年04月03日 14:07
2024-04-03 14:07 来源:中国能源网

中泰证券近日发布对淮北矿业(600985)的2023年度报告分析和盈利预测、估值与评级,  以下为研究报告摘要:  淮北矿业于2024年3月28日发布2023年报: 2023年,公司实现营业收入733.87亿元,同比增长6.26%;归母净利润62.25亿元,同比减少11.21%;扣非归母净利润58.91亿元,同比减少15.5%;经营活动产生的现金流量净额为130.31亿元,同比减少21.83%。

中泰证券近日发布对淮北矿业(600985)的2023年度报告分析和盈利预测、估值与评级。 

以下为研究报告摘要: 

淮北矿业于2024年3月28日发布2023年报:

2023年,公司实现营业收入733.87亿元,同比增长6.26%;归母净利润62.25亿元,同比减少11.21%;扣非归母净利润58.91亿元,同比减少15.5%;经营活动产生的现金流量净额为130.31亿元,同比减少21.83%。基本每股收益2.51元,同比减少11.31%;加权平均ROE为17.62%,同比减少5.49个百分点。

2023Q4,公司实现营业收入178.49亿元,同比增长51.94%,环比减少2.13%;归母净利润11.66亿元,同比减少34.93%,环比减少20.70%;扣非归母净利润10.04亿元,同比减少38.02%,环比减少30.70%;每股收益0.47元/股,同比减少34.72%,环比减少20.34%。

煤炭业务:高基数影响Q4成本同比上涨,煤质管控显著精煤产率提高

2023年商品煤销售收入(不含自用煤)206.81亿元,同比减少5.28%;销售成本(不含自用煤)105.63亿元,同比减少4.53%;毛利润101.18亿元,同比减少6.05%。2023年商品煤产量2197万吨,同比减少4.06%;销量(不含自用煤)1783万吨,同比减少5.27%;平均价格(不含自用煤)1160元/吨,同比减少0.01%;平均成本(不含自用煤)592元/吨,同比增长0.78%。淮北矿业2023年精煤产率达到52.34%,同比提高2.14个百分点,煤质管控效果显著。

2023Q4商品煤销售收入(不含自用煤)41.39亿元(同比-11.80%,环比+1.43%);销售成本(不含自用煤)19.46亿元(同比+252.94%,环比-4.39%);毛利润(不含自用煤)21.93亿元(同比-30.40%,环比+7.23%)。2023Q4商品煤产量523万吨(同比+5.78%,环比-3.60%);销量(不含自用煤)为404万吨(同比+12.68%,环比+1.41%);平均价格(不含自用煤)1026元/吨(同比-0.78%,环比+0.03%);平均成本(不含自用煤)为482元/吨(同比+213.23%,环比-5.72%)。

焦炭业务:产销量同比双增,价格下行压制业绩

2023年公司实现焦炭销售收入(不含税)87.37亿元,同比减少19.63%;产量377万吨,同比增长2.22%;销量375万吨,同比增长0.03%;平均价格(不含税)2330元/吨,同比减少19.66%。洗精煤采购量为537万吨,同比增长4.45%;消耗量为534万吨,同比增长4.39%;采购单价(不含税)为1823元/吨,同比减少15.25%。

2023Q4实现焦炭销售收入(不含税)23.99亿元(同比-5.98%,环比+17.96%);产量104万吨(同比+14.67%,环比+4.51%);销量103万吨(同比+4.79%,环比+2.24%);平均价格(不含税)2321元/吨(同比-10.28%,环比+15.38%)。洗精煤采购量为158万吨(同比+20.69%,环比+14.27%);消耗量为149万吨(同比+15.97%,环比+5.40%);采购单价(不含税)为1742元/吨(同比-19.01%,环比+11.25%)。

煤化工业务:无水乙醇建成运行,煤化板块规模不断扩大。

2023年公司实现甲醇销售收入(不含税)11.01亿元,同比增长30.64%;产量53万吨,同比增长40.16%;销量52万吨,同比增长43.37%;平均价格(不含税)2124元/吨,同比减少8.87%。

2023Q4实现甲醇销售收入3.42亿元(同比+18.24%,环比+60.59%);产量17.12万吨(同比+27.86%,环比+57.35%);销量16.26万吨(同比+29.67%,环比+54.56%);平均价格(不含税)2104元/吨(同比-8.81%,环比+3.90%)。

2023年淮北矿业全球单系列最大的年产60万吨无水乙醇项目、驰放气制备高纯氢项目建成运行。同时年产10万吨碳酸二甲酯项目政策加快建设,助力公司煤化工向高端化、多元化、低碳化不断前行,淮北矿业煤化工板块不断扩大。

2023拟每股派息1元,股息率超6%。淮北矿业于2024年3月29日发布《关于2023年度利润分配方案的公告》,宣布2023年拟派发现金股利26.52亿元,每股股利1元,现金分红比例达到42.60%,以2024年4月1日股价为基础,测算股息率为6.12%,股息具备较强吸引力。

盈利预测、估值及投资评级:预计公司2024-2026年营业收入分别为747.75、775.71、795.74亿元,实现归母净利润分别为66.85、69.91、73.06亿元(新增2026年盈利预测),每股收益分别为2.48、2.60、2.71元,当前股价16.35元,对应PE分别为6.6X/6.3X/6.0X,维持“买入”评级。

风险提示:新投产矿井产能利用率不及预期、煤化工项目投产进度不及预期、煤炭及化工品价格大幅下跌、资本支出超预期。(中泰证券 杜冲)


【责任编辑:肖洁 】

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