国信证券近日发布电力设备新能源行业点评：反内卷政策推动下，聚焦锂电及核心材料核心材料盈利回升机遇。近年来，锂电池及锂电材料企业产能扩张加速、行业竞争压力加大，储能电池、磷酸铁锂正极、负极、隔膜等行业大部分企业出现显著亏损。在反内卷持续推进与价格法修正背景下，伴随行业出清加速与技术迭代推进，市场集中度有望进一步提升，具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待。
以下为研究报告摘要：
国信电新观点：8月8日，干法锂电池隔膜骨干生产企业负责人闭门座谈会在深圳成功召开，会议旨在响应、落实国家综合整治“内卷式”竞争相关部署，推动行业健康有序发展。其中星源材质、恩捷股份、中兴新材、惠强新材、沧州明珠、博盛新材等8家隔膜生产企业代表参加了本次会议。会上，8家企业达成价格自律、科学释放产能、暂停扩产等多项“反内卷”共识。
投资建议：反内卷政策推动下，聚焦锂电及核心材料核心材料盈利回升机遇。近年来，锂电池及锂电材料企业产能扩张加速、行业竞争压力加大，储能电池、磷酸铁锂正极、负极、隔膜等行业大部分企业出现显著亏损。在反内卷持续推进与价格法修正背景下，伴随行业出清加速与技术迭代推进，市场集中度有望进一步提升，具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待。建议关注万润新能、湖南裕能、宁德时代、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、星源材质。
风险提示：新能源汽车及储能需求不及预期；“反内卷”政策执行力度不及预期；原材料价格大幅上涨。
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8月8日，干法锂电池隔膜骨干生产企业负责人闭门座谈会在深圳成功召开，会议旨在响应、落实国家综合整治“内卷式”竞争相关部署，推动行业健康有序发展。其中星源材质、恩捷股份、中兴新材、惠强新材、沧州明珠、博盛新材等8家隔膜生产企业代表参加了本次会议。会上，8家企业达成五项重要共识：1）价格自律。将价格稳定在成本线以上，以利企业的生存；2）科学释放产能。结合市场供需动态，科学调控生产节奏，参考供需比60%的合理区间；3）暂停扩产。由于供需较大失衡，未来两年以消化现有产能为主，暂缓新扩产计划，集中优化存量；4）加强产业链合作。加强产业链交流，成本信息共享，共同维护产业链的健康生态，实现互利共赢、可持续发展的长远目标；5）希望社会监督。希望产业链相关协会和社会监督，承诺在合理售价下，保证生产供给符合标准要求产品。建立走访调查机制，推进价格监测与质量抽检，对违规企业预警提醒。
投资建议
反内卷政策推动下，聚焦锂电核心材料盈利回升机遇。近年来，锂电池及锂电材料企业产能扩张加速、行业竞争压力加大，储能电池、磷酸铁锂正极、负极、隔膜等行业大部分企业出现显著亏损。在反内卷持续推进与价格法修正背景下，伴随行业出清加速与技术迭代推进，市场集中度有望进一步提升，具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待。建议关注万润新能、湖南裕能、宁德时代、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、星源材质。
风险提示
新能源汽车及储能需求不及预期；“反内卷”政策执行力度不及预期；原材料价格大幅上涨。（国信证券 王蔚祺,徐文辉）
