五矿证券近日发布固态电池系列2：近期，长安汽车预计2027年推进全固态电池逐步量产；亿纬锂能宣布将在2026年推出全固态电池产品。全固态电池当前完成初步的技术收敛（硫化物为主的方向），但固固界面问题是最大难点。由于电池在日常循环中的“呼吸”造成的膨胀，除了初步制造中保持固固有效接触之外，保持使用中良好固固接触也很关键。
以下为研究报告摘要：
事件描述
近期，长安汽车预计2027年推进全固态电池逐步量产；亿纬锂能宣布将在2026年推出全固态电池产品。
事件点评
全固态电池当前完成初步的技术收敛（硫化物为主的方向），但固固界面问题是最大难点。由于电池在日常循环中的“呼吸”造成的膨胀，除了初步制造中保持固固有效接触之外，保持使用中良好固固接触也很关键。
全固态电池产业的爆发还需跨过材料和设备两大难关。1）从材料上看，主流的硫化物电解质难点在于空气敏感性（硫化氢毒性与环境控制难题）、材料成本下降等。2）从设备上看，在全固态电池的制备中压力之外，日常使用中的堆叠压力成为影响循环和倍率等核心性能的关键。从电池核心性能角度看，我们认为消费者使用场景下循环性和循环中倍率稳定性或将是产业初期关键。
全固态电池或处于新能源车2009-2010年阶段(第一阶段、元年）。此阶段往往是政策催化+技术路线的收敛+产业链的完善，伴随着中试线放大、送样测试和示范装车等。我们认为当前全固态电池或将处于产业元年阶段，预期2027年左右有类似“十城千辆”的少部分示范性装车，小规模量产或以2030年为节点，大规模量产或在2030年后。
从投资角度，建议关注全固态电池的核心要素硫化物电解质等、硫化锂、以及等静压、辊压设备等中长期的投资机会。
风险提示：1、硫化物等电解质材料降本不及预期
2、全固态电池循环性提升不及预期
3、全固态电池设备规模化和相关工艺进展不及预期
4、假设全固态电池产业进度超预期，则我们预期的量产时间将提前（五矿证券 张鹏）
