8月11日，一纸工商变更记录显示，黄子韬在龙悦谦公司的持股比例从99%断崖式降至49%，将控股权拱手让予原持股仅1%的王晓菊。这场不足半月内的资本腾挪，改写了其卫生巾品牌朵薇的权力结构。

“从工厂摄像头到股权结构，说好的透明化，现在连老板都换了位置。”一位曾参与朵薇产品测试的粉丝在社交平台写下失落。8月初的工商变更风暴中，黄子韬不仅失去龙悦谦绝对控制权，其名下浙江朵薇护理用品有限公司更从核心工厂杭州朵薇卫生用品公司（现更名宏领）悄然退股。

控股权让渡与工厂剥离

在杭州市场监督管理局的系统中，龙悦谦公司的股权结构图已经变化，黄子韬持股比例从99%降至49%，而王晓菊则从1%跃升控股51%。这家注册资本仅10万元、成立于2024年2月的轻资产公司，实为黄子韬商业版图的关键支点——通过控股杭州龙则灵网络科技46%股权，间接掌控浙江朵薇护理20%股份。

股权重组与工厂剥离同步推进。就在龙悦谦变更前四天，“杭州朵薇卫生用品有限公司”正式更名为“杭州宏领卫生用品有限公司”。紧接着，黄子韬的浙江朵薇护理彻底退出该工厂股东序列，由母婴行业巨头千芝雅接盘。原班管理层集体换血，法定代表人徐嘉斌卸任所有职务，许佳全面接管。

“这绝非普通人事变动。”接近交易的律师项鸿透露，“黄子韬团队正从实体经营者转向品牌运营商。”这一战略转向与遥望科技董事长谢如栋5月公开表态形成互文：“遥望的核心能力不是制作产品，所以我们不应该在品牌上去控股。”

首秀光环下的负重突围

时间倒回三个月前的朵薇发布会，东阳国际会议中心镁光灯下，黄子韬手握话筒宣称：“我们是真的收购了工厂！”彼时他宣布投入2.75亿元建设三条自动化生产线，誓言年底扩展至十二条。当晚直播创下奇迹：开播30分钟，50万单组合套装售罄，销售额突破4000万元。

狂热数据背后，供应链已绷紧神经。有相关人士对记者表示，金华朵薇合作工厂生产线工人两班倒赶工，三条线满负荷运转仍吃紧。

更大的压力可能来自渠道拓展，某化妆品品牌渠道商张股对记者表示，“明星带货难解决渠道痛点。朵薇要求零进场费、15天短账期，但竞品给90天账期。这在实际中很难做到。”原定6月的全国商超铺货计划，至今未完成谈判。

更严峻的是消费者复购，朵薇天猫旗舰店内，49.8元10片的高端产品下开始出现“为偶像买单但用不起”的评论。行业分析师陈敏指出：“首月30万件销量消耗了粉丝热情，大众市场需要性价比支撑持续增长。”

天眼查系统里，龙悦谦股权变更记录与宏领工厂更名档案形成双重注脚。当黄子韬将龙悦谦控股权让渡给职业经理人，其卫生巾创业已从热血宣言踏入商业深水区。据业内估算，若完成十二条生产线布局，后续资金需求将超10亿元。资本棋局上最重要的落子已然发生——明星退居二线，专业力量走向台前。