德国化工巨头147亿欧元收购案被深度调查。

欧盟委员会近日宣布对阿联酋阿布扎比国家石油公司（ADNOC）以147亿欧元收购科思创（Covestro）的交易启动深度调查，理由是担心阿联酋提供的补贴可能会扭曲欧盟内部市场的竞争。

去年10月，ADNOC达成收购科思创的交易，这是其有史以来最大的一次收购。

该调查基于《外国补贴条例》（FSR），今年5月开始的初步审查表明，ADNOC极有可能获得了来自阿联酋政府的“外国补贴”。这种补贴使其能够提出不符合市场条件的估值与财务条件，导致其他无补贴的潜在投资者无法与之公平竞争。可能的“外国补贴”包括来自阿联酋的无限担保，以及ADNOC承诺向科思创增加资本。

该机构担心，此类补贴不仅扭曲了收购过程本身的公平性，更可能在交易完成后，冲击欧盟内部市场的竞争格局。

欧盟委员会表示，此次深度调查将重点评估：ADNOC可能获得的外国补贴是否扭曲了本次收购的结果；ADNOC是否提供了异常高的收购价格和其他有利条件；此类补贴是否会对交易完成后合并实体在欧盟市场的商业行为产生负面影响。

ADNOC回应称，“虽然我们尊重欧盟委员会的程序，但我们对委员会的初步调查结果提出异议，并相信，当事实得到充分审查后，没有理由拖延清算将为所有利益相关者增加巨大价值并刺激欧洲工业的交易。”

近年来，欧盟对跨境并购中的外国补贴问题越来越关注，特别是随着来自非欧盟国家的国家支持公司的影响力越来越大。2023年7月，欧盟《外国补贴条例》生效，旨在保护欧盟市场免受非欧盟国家政府补贴带来的不公平竞争影响。

此次调查的截止日期为 2025年12月2日，若欧盟委员会得出结论，这笔交易违反了规则，该收购最终可能会根据其调查结果推迟或改变交易条款。

作为阿联酋最大的石油天然气公司，ADNOC近年来一直在寻求石油业务之外的投资机会并推动国际扩张计划，尤其在天然气、液化天然气、化学品和可再生能源等领域。这笔创纪录的收购是ADNOC进军下游高附加值化工产业的重要举措。科思创是全球最大的聚合物公司之一，在全球拥有超过18000名员工，下游客户遍及汽车、电子和建筑等行业。

ADNOC对化学品和材料的进军被视为其应对全球向可再生能源和脱碳转变的战略的一部分。该公司希望通过投资增值行业来巩固其在“后石油时代”的地位，从而确保多样化的收入来源。