5月27日，拼多多发布的2025年第一季度财报，公司一季度总营收为956.722亿元，同比增长10%，但低于市场预期的1016亿元。归属于普通股股东的净利润为147.418亿元，同比下降47%；非美国通用会计准则下净利润为169.16亿元，同比下降45%。
从收入结构来看，拼多多高毛利的数字广告收入——在线营销服务及其他服务营收487.22亿元，同比增长15%；而交易服务营收469.55亿元，同比增长6%，预期542.31亿元，表明交易量增长有所放缓。
具体来看，销售营销费用从234.11亿元激增43%至334.03亿元，这是利润下滑的主要推手，主要反映的是竞争环境的加剧和获客成本的大幅上升。同时，一季度拼多多的运营成本也同比上升25%，主要来自履约和支付处理费用的增加，进一步压缩了利润空间。
“随着市场环境变化和新挑战的出现，营收增速放缓不可避免。这一趋势还受到外汇市场波动影响。”谈到此次业绩放缓的表现，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊称。
陈磊认为，当下的市场在加速变化，平台要敢于牺牲短期业绩，助力商家度过短期波动。
陈磊强调，无论政策如何变化，都会持续加强本地化业务运营，帮助更多的当地商家在平台上成长，实现更多的订单本地发货。陈磊还表示，在高质量发展，合规经营的前提下，拼多多会持续围绕供应侧的服务水平以及平台的生态做出进一步的投入。
财务副总裁刘珺指出，业务规模扩大、竞争加剧及外部不确定性增多导致增长放缓。一季度外部环境变化加速了这一趋势，收入增长明显放缓，同时公司持续投资生态系统，造成利润大幅下降，主要原因为业务投资与回报周期错配。
刘珺强调，拼多多不以单季度财务表现为重心，而是关注长期内在价值的提升。过去两季度，“十亿元降费计划”等措施已对生态系统产生积极影响。未来，公司将扩展商家支持举措，助力中小企业实现高质量增长。
业绩一经发布后，盘前股价最高跌幅超过20%，最终收跌接近14%。
