东兴证券近日发布煤炭行业研究报告：动力煤价上调，下游去库存明显。 

以下为研究报告摘要：

国内外动力煤价格有所上调。截至8月2日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格850元/吨，环比上月涨0.95%；国际上澳大利亚、欧洲、南非动力煤价格月环比均上涨：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格134.00美元/吨，环比上月涨2.29%；南非理查德RB动力煤离岸价格111.00美元/吨，环比上月上涨4.72%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格111.00美元/吨，环比上月上涨3.74%。

陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，动力煤月度进口量环比上月下跌。6月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2381.60万吨，环比上月上涨49.70吨，涨幅为2.13%；山西产5104.50万吨，环比上月上涨419.00万吨，涨幅为8.94%；内蒙古产1861.40万吨，环比上月上涨154.10万吨，涨幅为9.03%。6月，动力煤月度进口量达到1597.27万吨，环比上月下跌40.83万吨，跌幅为2.49%。

三大港口和六大发电集团煤炭去库存明显，六大发电集团日均耗煤量上涨。截至8月2日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1207.10万吨，环比上月下跌92.80万吨，跌幅7.14%；六大发电集团煤炭库存环比上月下跌134.80万吨，跌幅8.91%；六大发电集团日均耗煤量环比上月上涨6.71万吨，涨幅7.73%。

国内海运费上涨，国际海运费下降。截至8月2日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收21.20元/吨，环比上月涨幅为6.00%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收36.60元/吨，环比上月涨幅为3.10%。截至8月1日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收15.80美元/吨，环比上月下跌11.73%；截至8月2日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收11.27美元/吨，环比上月下跌0.15%。

结论：国内外动力煤价格有所上调，三大港口和六大发电集团煤炭开始去库存，六大发电集团日均耗煤量上涨。6月陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，动力煤月度进口量环比上月下跌。

风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。（ 东兴证券 莫文娟） 

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