开年以来，城投债净融资由负转正，市场对高收益城投债抢购热情高涨，哪一地区最火？财联社梳理，全国范围来看，贵州蝉联魁首，连续成为周成交量最多的省份。贵州省内城投平台利差普遍收窄，其中AAA和AA+等级中收窄幅度最大的省级平台分别是贵州交通建设集团有限公司和贵州乌江能源集团有限责任公司。
根据企业预警通数据显示，去年11月开始，城投净融资转负，12月城投净融负值扩大到-1194.81亿。去年12月城投发行量为4,208.67亿，偿还量为5,403.48亿。截至昨日，2024年城投净融资重新回正至922.99亿，发行量4330.39亿，偿还量为3407.4亿。
在化存量、控新增的政策要求下，近期债市资产荒有愈演愈烈的趋势。化债政策缓释了信用风险方面的风险，高收益城投债利差不断下降，抢购火热，而其中的爆款当属贵州。
根据中证鹏元的数据显示，去年贵州发行了2264亿特殊再融资债，位居全国榜首，对短期有息债务覆盖比高达85%。今年以来贵州蝉联周成交量最高地区，上周成交量33亿，环比上行了97%。贵州地区上周高收益城投债收益率下行了52bp至7.9%。
财联社根据企业预警通梳理了贵州城投公司的利差变动情况。从省级平台看，与月初相比，截至昨日AAA级中利差收窄幅度最大的是贵州交通建设集团有限公司（以下简称“贵州交通”），收窄了26.92bp，当前利差水平为88.84bp。信用利差分位数处于14.13%的水平。
AA+等级中，收窄幅度最大的是省级平台是贵州乌江能源集团有限责任公司（以下简称“乌江能源集团”），收窄幅度为27.12bp，当前利差水平在91.15bp。信用利差分位数处于0.32%的水平。
根据去年公开的三季度报显示，贵州交通总资产规模为2,903.34亿，总负债2,220.95亿，资产负债率为76.5%，利息保障倍数为1.15倍；平均净资产收益率水平为0.49%，EBIT利润率16.29%。目前公司仍在存续的债券共16只，期限集中在1-3年，涉及金额134.4亿。
乌江能源集团总资产规模为523.40亿，总负债规模302.91亿，资产负债率为57.87%，利息保障倍数为2.25倍；平均净资产收益率水平2.81%，EBIT利润率9.87%。该公司仍在存续中的债券仅剩下一只“22乌能MTN001”，剩余1.77年，涉及金额10亿。
方正证券固收首席张伟指出，贵州城投债投资可将久期拉长至2年以内，贵阳市和遵义市的财政收入相对较高，且已开展部分化债措施，可关注两地剩余期限在1年内的AA(2)债券，收益率均超过4%，存量债规模合计有65亿元。另外，贵阳市AA-债券在2年内也有较多的分布，根据机构债务端的稳定性可进行挖掘。
