华金证券近日发布电力设备与新能源行业深度报告：AI赋能新场景，千亿增量市场开启。因体积限制，对能量密度要求更高，叠加用户体验升级等因素，AI消费终端将成为固态电池商业化落地的试验田，渗透率先突破：1）eVTOL对能量密度要求极高（≥400Wh/kg需全固态），预计低空经济电池市场规模在2030年达1500-2000亿元，固态电池将占据核心份额；2）人形机器人电池市场中，GGII预计，到2030年需求将超100GWh2025-2030年复合增长率超100%。看好固态电池在锂电池弱beta情景下的alpha增量。
以下为研究报告摘要：
核心观点
技术突破驱动固态电池产业升级。固态电池凭借突破性的能量密度（可达500Wh/kg）、本质安全特性和出色的低温性能，正加速取代传统锂电成为下一代主流技术路线。当前四大技术体系中，氧化物固态电池的性能与成本相对综合，聚合物具有加工性好、界面相容性好等优势，硫化物因高离子电导率备受青睐，而卤化物仍需突破成本与工艺瓶颈。GGII数据显示，2024年固态电池出货量预计将达7GWh，2027年将是产业从发展初期迈向快速上升期的转折点，进入快速增长期。
龙头布局加码，全固态进程提速。政策引导与资本加持双重驱动，产业化进程显著提速。目前，国内固态电池已有/在建/规划产能达数百GWh：宁德时代将于2025年推出半固态电池，2027年全固态进入装车测试；亿纬锂能预计2026年推出高功率、高环境耐受性及强安全的全固态电池；恩力动力计划于2025年年底开始供应电动汽车(EV)固态动力电池。SMM预计，到2030年，全球锂电池需求量或达约2800GWh。全固态电池渗透率或达4%左右，2035年全固态电池渗透率有望达到9%。
AI赋能新场景，千亿增量市场开启。因体积限制，对能量密度要求更高，叠加用户体验升级等因素，AI消费终端将成为固态电池商业化落地的试验田，渗透率先突破：1）eVTOL对能量密度要求极高（≥400Wh/kg需全固态），预计低空经济电池市场规模在2030年达1500-2000亿元，固态电池将占据核心份额；2）人形机器人电池市场中，GGII预计，到2030年需求将超100GWh2025-2030年复合增长率超100%。看好固态电池在锂电池弱beta情景下的alpha增量。
投资建议。建议关注：1）电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科；2）设备：纳科诺尔、曼恩斯特；3）固态电解质及上游：
三祥新材、厦钨新能、上海洗霸、有研新材；4）硅负极相关：元力股份、天奈科技等。
风险提示：政策变动风险、技术突破不及预期风险、市场竞争加剧风险。（华金证券 贺朝晖,周涛）
