山西证券近日发布202505光伏行业月度报告：4月太阳能发电量同比增长16.7%。根据国家统计局数据，2025年4月我国规上太阳能发电量447.5亿千瓦时，同比+16.7%，在全国规上工业总发电量占比为6.29%，环比+0.92pct。我国4月总发电量7111.1亿千瓦时，同比+0.9%，火电/水电/核电/风电发电量分别同比-2.3%/-6.5%/+12.4%/+12.7%。
以下为研究报告摘要：
投资要点：
国内光伏新增装机：4月新增装机同、环比高速增长。根据国家能源局数据，2025年4月国内光伏新增装机45.2GW，同比+214.7%，环比+123.4%。国内1-4月累积新增光伏装机104.9GW，同比+74.6%。
组件出口：根据海关总署数据，4月组件出口额161.6亿元，同比-20.3%，环比-8.5%。1-4月累计出口额622.4亿元，同比-26.5%。根据Infolink，2025年3月国内光伏组件出口量23.38GW，同比-5%，环比+44%。2025年3月全球前五大单一出口市场依序为巴基斯坦、荷兰、印度、巴西和法国，合计出口量约占全球市场41%。2025年1-3月国内组件累计出口61.9GW，同比-8%。
逆变器出口：4月逆变器出口额同比、环比持续增长。根据海关总署数据，2025年4月逆变器出口额58.2亿元，同比+17.9%，环比+28.0%。1-4月累计出口额180.3亿元，同比+10.0%。分大洲看，4月国内逆变器对欧洲出口26.5亿元，同比+25.9%，环比+49.2%；对亚洲出口18.9亿元，同比+18.5%，环比+14.8%；对拉丁美洲出口4.9亿元，同比-26.1%，环比+17.3%；对非洲出口5.0亿元，同比+112.4%，环比+38.0%；对北美洲出口1.5亿元，同比-22.2%，环比-28.6%；对大洋洲出口1.4亿元，同比-3.1%，环比+5.3%。
太阳能发电量：4月太阳能发电量同比增长16.7%。根据国家统计局数据，2025年4月我国规上太阳能发电量447.5亿千瓦时，同比+16.7%，在全国规上工业总发电量占比为6.29%，环比+0.92pct。我国4月总发电量7111.1亿千瓦时，同比+0.9%，火电/水电/核电/风电发电量分别同比-2.3%/-6.5%/+12.4%/+12.7%。
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风险提示：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险等。(山西证券 肖索,贾惠淋)
