信达证券近日发布原油周报：本周，中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方大幅下调关税，贸易争端紧张局势缓和，提振市场风险偏好。但美伊核谈判等地缘因素反复（特朗普称美伊就核协议达成某种共识）以及OPEC+增产压力仍导致油价在本周后期出现回落。整体看，本周油价受宏观关税层面利好有所上涨。截至本周五（5月16日），布伦特、WTI油价分别为65.41、61.97美元/桶。

以下为研究报告摘要：

本期内容提要：

【油价回顾】截至2025年5月16日当周，油价震荡上涨。本周，中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方大幅下调关税，贸易争端紧张局势缓和，提振市场风险偏好。但美伊核谈判等地缘因素反复（特朗普称美伊就核协议达成某种共识）以及OPEC+增产压力仍导致油价在本周后期出现回落。整体看，本周油价受宏观关税层面利好有所上涨。截至本周五（5月16日），布伦特、WTI油价分别为65.41、61.97美元/桶。

【原油价格】截至2025年05月16日当周，布伦特原油期货结算价为65.41美元/桶，较上周上升1.50美元/桶（+2.35%）；WTI原油期货结算价为61.97美元/桶，较上周上升0.95美元/桶（+1.56%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为60.85美元/桶，较上周上升1.17美元/桶（+1.96%）。

【海上钻井服务】截至2025年5月12日当周，全球海上自升式钻井平台数量为385座，较上周增加2座，其中欧洲、其他地区各增加1、2座，中东减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为137座，较上周持平。

【美国原油供给】截至2025年05月09日当周，美国原油产量为1338.7万桶/天，较上周增加2.0万桶/天。截至2025年05月16日当周，美国活跃钻机数量为473台，较上周减少1台。截至2025年05月16日当周，美国压裂车队数量为193部，较上周减少2部。

【美国原油需求】截至2025年05月09日当周，美国炼厂原油加工量为1640.1万桶/天，较上周增加33.0万桶/天，美国炼厂开工率为90.20%，较上周上升1.2pct。

【美国原油库存】截至2025年05月09日当周，美国原油总库存为8.41亿桶，较上周增加398.2万桶（+0.48%）；战略原油库存为4.0亿桶，较上周增加52.8万桶（+0.13%）；商业原油库存为4.42亿桶，较上周增加345.4万桶（+0.79%）；库欣地区原油库存为2389.2万桶，较上周减少106.9万桶（-4.28%）。

【美国成品油库存】截至2025年05月09日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22470.6、1573.0、10355.3、4164.7万桶，较上周分别-102.2（-0.45%）、+47.9（+3.14%）、-315.5（-2.96%）、+161.3（+4.03%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对伊朗、委内瑞拉的制裁可能。（3）美国为推动俄乌冲突结束或可能对俄罗斯施压，从而造成原油市场波动。(信达证券 左前明,胡晓艺)