民生证券近日发布电子行业点评：“果链”或迎修复窗口：由于受到高关税及宏观经济不确定性因素的影响，“果链”公司前期出现超跌情况，且在超跌后反弹表现较弱，当前处于较低的估值水位。关税缓和、低估值共振产品创新，“果链”等出口链企业有望迎来修复契机，叠加2025年秋季新品的涨价预期，市场情绪有望进一步得到提振。多重利好共振下，“果链”企业有望实现估值提升。
以下为研究报告摘要：
事件：5月13日，白宫发布总统特朗普修正行政命令，调整4月2日第14256号行政命令，第14259号修正行政命令和第14266号修正行政命令中规定的价值低于800美元小额包裹的从价关税税率，将从价关税税率从120%降低至54%。
关税缓和、低估值共振产品创新，“果链”或迎修复窗口：由于受到高关税及宏观经济不确定性因素的影响，“果链”公司前期出现超跌情况，且在超跌后反弹表现较弱，当前处于较低的估值水位。关税缓和、低估值共振产品创新，“果链”等出口链企业有望迎来修复契机，叠加2025年秋季新品的涨价预期，市场情绪有望进一步得到提振。多重利好共振下，“果链”企业有望实现估值提升。产品创新方面，苹果公司将于2026-2027年迎来新一轮的产品创新周期，期间会推出折叠屏、AI眼镜、带摄像头的AirPods等新品。
消费电子赛道创新：
1）折叠屏：根据中国证券报报道，苹果预计将于2026年下半年推出首款折叠屏手机，诸多供应链的关键部件已送样；预计苹果完成折叠屏手机供应商选择后，将会进入NPI（新产品导入）流程。从产业链验证进展来看，苹果折叠屏手机采用横向左右折叠设计，配备7.8英寸内屏和5.5英寸外屏，并重新设计软件交互逻辑，优化多任务分屏与应用适配体验，有望推动折叠屏生态重塑；此外，苹果折叠屏将进一步升级铰链技术，采用MIM（金属注射成型）、3D打印、液态金属材料等方案，优化屏幕折痕问题，实现接近无折痕的效果。
2）AI/AR眼镜：苹果首款智能眼镜Apple Glass有望在2026年底/2027年亮相，产品设计理念将类似于Ray-Ban Meta智能眼镜，同时AR眼镜也在储备开发中；同时，苹果正在为智能眼镜产品开发定制芯片，以满足智能眼镜所需的高性能、低功耗运算需求。
投资建议：关税缓和、低估值共振产品创新，前期超跌的“果链”等出口板块，有望迎来估值修复周期。同时，苹果将在2026-2027年开启新一轮产品创新浪潮，推出折叠屏、AI眼镜等新品，为产业链注入新动能，带动相关企业步入增量上行通道。建议关注：1）折叠屏：宜安科技、蓝思科技、领益智造、统联精密等；2）AI眼镜：歌尔股份、福立旺、水晶光电、蓝特光学、杰普特等；3）其他“果链”核心标的：立讯精密、鹏鼎控股、舜宇光学、瑞声科技、高伟电子、长电科技。
风险提示：消费电子市场疲软风险、技术发展更迭风险、行业竞争加剧风险。（民生证券 方竞,卢瑞琪）
