山西证券近日发布新材料周报：风电光伏累计装机首超火电，风电产业维持高景气。根据国家能源局数据，2025年一季度，国内风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中风电5.36亿千瓦，光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。未来随着风电光伏装机新增装机持续快速增长，风电光伏装机超过火电将成为常态。
以下为研究报告摘要：
摘要
二级市场表现
市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为3.51%，跑输创业板指0.62%。近五个交易日，合成生物指数上涨1.91%，半导体材料上涨3.67%，电子化学品上涨3.22%，可降解塑料上涨2.48%，工业气体上涨5.09%，电池化学品上涨4.85%。
产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）
氨基酸：缬氨酸(13450元/吨，不变)、精氨酸(27000元/吨，不变)、色氨酸(45500元/吨，-2.15%)、蛋氨酸(22200元/吨，0.45%)
可降解材料：PLA(REVODE201吹膜级)(16700元/吨，不变)、PBS(17800
元/吨，不变)、PBAT(9850元/吨，-0.51%)
维生素：维生素A(73000元/吨，不变)、维生素E(110000元/吨，不变)、维生素D3(242500元/吨，不变)、泛酸钙(51000元/吨，不变)、肌醇(32500元/吨，不变)
工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(5900元/吨，不变)
塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(8200元/吨，不变)、涤纶帘子布3月出口均价为(16797元/吨，-2.79%)、芳纶(9.23万元/吨，-5.28%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(16300元/吨，-1.21%)、癸二酸3月出口均价为27990元/吨，较上月上涨3.11%。
投资建议
风电光伏累计装机首超火电，风电产业维持高景气。根据国家能源局数据，2025年一季度，国内风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中风电5.36亿千瓦，光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。未来随着风电光伏装机新增装机持续快速增长，风电光伏装机超过火电将成为常态。根据CWEA预测，2025年国内风电新增装机约为105GW-115GW，其中陆上9500-10000万千瓦，海上1000-1500万千瓦。从2025年起每年新增装机都将超过1亿千瓦，2025年起中国风电将正式进入“1亿千瓦时代”。价格方面，根据金风科技2025年一季度业绩演示材料数据，自2024年8月，全市场风电整机商风电机组投标均价开始逐渐回暖，2025年3月投标均价已达到1,590元/千瓦，未来价格复苏趋势或将持续，对产业链整体盈利能力形成支撑。建议关注风电行业产业链，相关标的【时代新材】、【麦加芯彩】。
风险提示
原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。(山西证券 冀泳洁,王锐,申向阳)
