国金证券近日发布人形机器人行业日度跟踪：Figure公开机器人训练方法，vivo入局具身智能。 

以下为研究报告摘要：

具身智能人形机器人综合性运动会将在4月24日至26日无锡市惠山区举办。

公司动态

3月25日多家公司发布机器人相关动态：（1）Figure将强化学习用于人形运动的端到端神经网络；（2）华辰装备与福立旺签约100台磨床销售合同；（3）vivo宣布成立机器人Lab，入局具身智能；（4）飞龙汽车获国际知名汽车零部件公司项目定点协议；（5）瑞松科技拟使用超募资金9000万日元购买松下互联株式会社高精高速并联机器人项目相关资产；（6）奥迪一汽首次在生产基地试运行优必选人形机器人Walker S1；（7）亿嘉和携手香港科技大学李泽湘教授共同创立麟动科技；（8）魔法原子将于3月26日举办2025场景战略发布会；（9）星云股份与天机智能达成战略合作。

核心指标

3月25日机器人大部分标的股价下调：

分板块看，涨幅前三为：轻量化（+0.04%）>无框电机(-0.76%）>微型电机(-1.31%）；

分个股看，涨幅前三为：肇民科技（+9%，轻量化）>日发精机（+8%，设备）>安培龙（+2%，传感器）；

市值回调：亿嘉和、旭升集团、埃斯顿、日发精机、均胜电子、四会富仕当前市值已低于21年6月-22年6月的平均市值。

投资建议

最近板块调整较多，机器人大产业趋势下，调整就是好的布局机会，继续坚定看好板块，同时建议仓位向能兑现的优质龙头聚焦，继续推荐T链核心标的拓普集团、三花智控等标的，以及优质Tier1关节总成商。

核心策略和推荐标的不变。当前我们认为T为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线，考虑3-4月灵巧手发布的事件催化，重点关注：（1）灵巧手的边际变化，即微型丝杠和触觉传感器；（2）关注宇树灵巧手下一代灵巧手落地，华为链关注极目机器人的发布进展；（3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。

风险提示

技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。（国金证券 冉婷,陈传红） 

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