大同证券近日发布煤炭行业周报：产地煤价继续上涨，煤炭板块应声大涨。 

以下为研究报告摘要：

产地动力煤价继续上涨，电厂库存扭头向上。本周，在安检趋严供给量受限、印尼HBA新政推动低卡煤报价提升，以及电厂补库需求有所释放、贸易商“买涨不买跌”等综合作用下，产地动力煤价格继续上涨。

焦煤价格继续走低，库存出现反弹。本周，炼焦煤价格继续承压，在安检压力和HBA新政影响下，供应增幅降低，而下游对焦煤需求减弱，致使整体库存出现小幅反弹，产地煤矿为促销，不得不下调价格，随着户外开工增加，焦煤价格有望止跌企稳。

权益市场以涨为主，煤炭行业大幅上涨。本周，市场出现高低切换，前期涨幅居前的TMT板块继续调整，而消费和红利板块涨幅喜人。市场平均成交额1.6万亿元，单日融资买入1400亿上下震荡，上证指数再次站上3400点，市场热度较高，在消费和红利的引领下，煤炭行业大幅上涨，跑赢大盘指数。

综合上述分析，动力煤方面，两会期间产地安监力度加大，部分煤矿生产活动受到影响，一定程度上限制了产量的大幅增长，部分进口动力煤到岸价格已经倒挂内贸煤，对国内市场的冲击持续减弱，随着企业的补库需求陆续释放，对动力煤需求端形成一定支撑。炼焦煤方面，国内供应在安监压力下，增长幅度有限，受内贸煤价走低及印尼HBA新政影响，印尼焦煤进口量也有所减少，对国内市场补充作用减弱，由于需求仍未完全恢复，对焦煤的采购仍以刚需为主。二级市场方面，在提振消费专向行动和红利影响下，市场高低切换，TMT板块继续调整，大消费和煤炭板块涨幅居前，其中煤炭板块大幅上涨，跑赢指数。当前煤炭板块估值低+股息高，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。（ 大同证券 刘永芳）

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