华鑫证券近日发布计算机行业点评报告：亚马逊：2024Q4财报超预期，多业务协同驱动增长。
以下为研究报告摘要：
2月6日，亚马逊发布2024第4季度及全年财报，交出了一份令人瞩目的成绩单。
投资要点
收入增长强劲，利润创新高
2024年第四季度，亚马逊净销售额达到1878亿美元，同比增长10%；全年净销售额达到6380亿美元，同比增长11%，显示出亚马逊在全年保持了稳定的增长态势。2024Q4经营利润达到212亿美元，同比增长61%，创下单季度历史新高。净收入为200亿美元，同比增长88%，稀释每股收益达到1.86美元。过去12个月自由现金流为382亿美元，同比增长14亿美元。这一增长反映了公司在资本支出和运营成本控制方面的良好平衡。
AWS引领增长，广告与订阅服务齐发力
AWS（亚马逊网络服务）：AWS在第四季度实现净销售额288亿美元，同比增长19%；经营利润为106亿美元，同比增长34亿美元，成为公司利润增长的重要驱动力。AWS推出了多项创新产品，如Trainium2AI芯片、AmazonNova基础模型和AmazonBedrockMarketplace，进一步巩固了其在云服务和AI领域的领先地位。
广告业务：广告业务在第四季度实现净销售额173亿美元，同比增长18%，显示出广告业务的长期增长潜力和市场接受度。
订阅服务：订阅服务净销售额为115亿美元，同比增长10%。Prime会员等订阅服务的市场需求依然旺盛。订阅服务的增长得益于亚马逊在内容生态和用户体验上的持续投入。
亚马逊Haul崛起，低价市场竞争加剧
亚马逊在其手机应用程序中推出了名为“Haul”的低价商品专区，旨在应对Temu和Shein等低价电商平台的竞争。Haul专注于20美元以下的商品，订单满25美元可享受免费配送，且购物金额越高折扣力度越大。与亚马逊主站不同，Haul的商品主要从中国直接发货，运输时间较长，但价格更具竞争力。这一策略吸引了大量消费者，尤其是在低价市场增长迅速的背景下。Haul的推出不仅加剧了低价市场的竞争，也为卖家带来了新的挑战和机遇。
投资建议
亚马逊财报显示其技术更新的趋势。我们认为，随着AI及云计算的进一步推进与应用，AI技术的深度整合预计将带动部分科技公司的长期增长。
此外，科技巨头在AI及云计算领域的领先地位有望助力其在未来信息产业中的稳步增长，可继续关注谷歌（GOOGL.0）和微软（MSFT.0）。
风险提示
宏观经济波动导致市场需求不足预期；未来AI研发进展不及预期；端侧AI产品销售业绩不及预期（华鑫证券 宝幼琛,谢孟津）
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