世纪证券近日发布TMT行业周报（2月第2周）：DeepSeek引领国内推理侧行情。
以下为研究报告摘要：
周度市场回顾。TMT板块内一级行业周涨跌幅（2025.02.05-2025.02.14，下同）为：计算机（22.29%）、传媒（17.43%）、电子（6.43%）、通信（6.13%），受益于春节期间DeepSeek相关催化，TMT板块整体跑赢沪深300（3.19%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为影视动漫制作（50.61%）、横向通用软件（27.75%）、IT服务Ⅲ（26.30%），涨幅靠后的三级子行业分别为印制电路板（1.80%）、通信线缆及配套（1.76）、通信网络设备及器件（-1.89%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为弘信电子（50.35%）、联创电子（47.96%）、福立旺（42.75%），计算机周涨幅前三的标的分别为青云科技（208.19%）、优刻得-W（177.44%）、每日互动（111.66%），传媒周涨幅前三的标的分别为光线传媒（264.43%）、浙数文化（75.81%）、福石控股（40.57%），通信周涨幅前三的标的为梦网科技（114.45%）、润建股份（71.92%）、数据港（71.79%）。
DeepSeek引发鲶鱼效应，有望打开垂类场景的应用突破。海外方面，在DeepSeek发布V3及R1模型后，OPEN AI按计划推出o3mini，近期其CEO对外公布将在未来几周内率先发布GPT-4.5，预计在未来数月内发布GPT-5；Anthropic也即将推出其首个推理模型Claude4；国内方面，通义千问推出Qwen2.5-Max。我们认为DeepSeek V3及R1模型的推出重塑了AI大模型的竞争格局，在大模型加速迭代的背景下有望推动应用端迎来爆发。同时，我们认为R1及o3这类推理模型的加速迭代，有望在部分垂类细分场景率先取得应用端的突破，建议关注AI医疗、AI教育及AI金融等相关产业链。
DeepSeek有望拉动推理侧算力需求增长。根据AI产品榜公布数据，DeepSeek APP上线20天全球日活DAU数据达到2215万。我们认为推理需求爆发有望拉动算力的增长，在当前海外芯片供应受阻的情况下，建议关注国内算力相关产业链，如云服务商、国产算力卡、半导体代工、服务器及算力配套相关公司。
风险提示：AI应用及大模型进展不及预期。（ 世纪证券 李时樟,罗晴）
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