国金证券近日发布公用事业及环保产业行业研究：城乡居民用电受气温的影响有多大？

 以下为研究报告摘要： 

本周（2.3-2.7）上证综指上涨1.63%，创业板指上涨5.36%。碳中和板块上涨3.78%，环保板块上涨2.13%，煤炭板块下跌1.53%，公用事业板块下跌0.03%。每周专题：

2024年我国城乡居民用电量同比增长10.5%，属于近年来的较高增长水平。城乡居民属于气温敏感型负荷，受到天气变化的影响较大。我们采用城乡居民用电剔除自然增长和充电桩影响的方式，探究其和气温之间的相关性，根据我们的拟合结果，可以得到的结论为：

冬季平均气温降低1℃，城乡居民用电量全年预计提升约130亿度，有望使得城乡居民全年用电增速提升约0.9pct，使全年全社会用电量增速提升约0.1pct。

夏季平均气温升高1℃，城乡居民用电量全年预计提升约453亿度，有望使得城乡居民全年用电增速提升约3pct，使全年全社会用电量增速提升约0.5pct。

可以发现，城乡居民用电量对夏季气温的变化更为敏感，主要原因是夏季我国制冷需求基本由空调发电满足，而冬季我国的制暖需求（尤其北方城市）有相当比例由集中供暖的方式满足。

行业要闻：

北极星氢能网消息，大连化物所研发的百千瓦级20Nm3/h高效海水电解制氢系统在华能庄河海上风电场示范运行，工作稳定且指标达标。自2024年9月制造调试完成后，系统持续进行性能评价，展现出电解槽小室电压低、直流电耗少、氢气纯度高等优势。经与华能辽宁清洁能源公司联合示范，验证了系统能适应海上风电输出波动，彰显技术可靠性与先进性。该系统运用多项核心技术，受国家重点研发计划等项目支持。

据北极星电力网近期数据汇总，2024年度各省油气产量相关数据如下——油气产量当量排名前五的分别是：新疆（原油产量3295.8万吨，天然气产量422.7亿立方米）、陕西（原油2447.3万吨，天然气359.2亿立方米）、四川（原油产量23.7万吨，天然气产量656.6亿立方米）、天津（原油产量3998.7万吨，天然气产量45.4亿立方米）、黑龙江（原油产量2971万吨，天然气产量53.8亿立方米）。其中，原油产量排名前五的分别是：天津3998.7万吨、黑龙江2971万吨、新疆3295.8万吨、山东2220万吨、甘肃1253.6万吨。天然气产量排名前五的分别是：四川656.6亿立方米、新疆422.7亿立方米、陕西359.2亿立方米、内蒙古310亿立方米、山西166.9亿立方米。

2025年2月6日，天津中绿电投资股份有限公司宣布其子公司中绿电（阿勒泰）和中绿电（布尔津）获得新疆200万千瓦风电项目备案。两个项目为新建，包括风力发电机组、箱变和运行管理中心等设施。

投资建议：

火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

风险提示：

电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

环保板块：环境治理政策释放不及预期等。（国金证券 张君昊）

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