浦银国际证券近日发布互联网行业：以DeepSeek视角，解读DeepSeek逆袭。
以下为研究报告摘要：
春节期间，DeepSeek成为全球AI行业关注焦点，从“无名之辈”化身“绝世高手”。我们围绕三个核心话题，包括最大亮点、技术创新和潜在影响等，借助DeepSeek视角，让DeepSeek来解读DeepSeek，一起探讨这次“逆袭奇迹”。
DeepSeek最大亮点是什么？“成本创新”。DeepSeek整体表现与OpenAI等海外大模型第一梯队处于同一水平，不相上下，而成本控制方面具有显著优势，包括在训练、推理和商业化定价方面。整体成本仅为OpenAI的5%-10%，商业化定价仅为OpenAI的2%-5%。
DeepSeek如何实现“成本创新”？DeepSeek优化策略主要包括：1）稀疏激活的混合专家（MoE）架构，仅激活任务相关参数，降低90%算力消耗；2）本地化部署：支持消费级硬件，无需依赖昂贵的云服务等；3）规则奖励系统：替代昂贵的“AI监工”模型，减少额外训练；4）开源生态：利用社区贡献降低研发成本，迭代速度提升3倍。
“成本创新”对AI产业链有何影响？DeepSeek的低成本优势正在推动AI产业链从“算力竞赛”转向“算法优化”，其影响包括：1）云计算：推理需求爆发倒逼硬件与架构创新，混合云与边缘计算成主流；2）大模型：开源生态崛起加速技术民主化，垂直领域模型与Agent化应用成为新战场；3）应用层：普惠化释放长尾市场潜力，端侧硬件与行业解决方案重塑商业逻辑。未来，AI产业将更依赖算法密度与生态协同，而非单纯资源垄断。
投资建议：1）DeepSeek打破了美国在大模型层面的垄断格局，或带动市场重新审视国产AI行业，带来价值重估；2）DeepSeek的“成本创新”将使得大模型价格进一步平民化，AI普惠将加速应用层的爆发；3）虽然DeepSeek降低了单次算力成本，但随着未来大规模应用的指数级增长，长期来看将有助于推动云服务需求的上升。
投资风险：地缘政治风险，场景落地不及预期。（ 浦银国际证券 赵丹,杨子超 ）
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