大同证券近日发布煤炭行业周报：节前成交冷淡，煤价遭受压制。
以下为研究报告摘要：
供需双弱成交冷淡，动力煤价格遭受压制。本周，煤价之前的小幅探涨已遭受压制，后期暂不具备大幅上涨的基础，虽然之前产地厂商和贸易商挺价情绪浓烈，但下游需求整体低迷，对较高报价抵触心理较强，煤价滞涨下跌重新转为弱势也是预期之中，有部分贸易商低价甩货离场歇市，市场预期趋于悲观。
焦煤市场悲观情绪仍存，河北部分地区开启焦炭第七轮提降。本周，在淡季背景下，高炉开工率环比持平，日均铁水产量小幅上涨，叠加临近年底，工地将停工放假，国内钢材需求或将降至低点。在供给预期收紧，需求积极性不高，库存高企，河北部分地区开启焦炭第七轮提降的情况下，市场悲观情绪仍在，短期价格仍有下降可能。
权益市场全线上涨，煤炭行业涨幅居后。本周，权益市场全线上涨，市场成交额最高上冲到1.37万亿，基本维持在1.2万亿左右，单日融资买入额1000亿上下震荡，市场情绪较高，虽然煤炭板块涨幅居后，但考虑到煤炭行业股息率保持在6.2%以上，相较于十年期国债和固定理财产品仍具有较强吸引力。
综合上述分析，动力煤由于上游港口煤炭受供货商看涨情绪强预期和下游需求低迷弱现实的影响，叠加贸易商看涨情绪减弱、低价出货增加，电煤价格上涨遭受压制；焦煤随着年关临近，下游补库有增加需求，但在焦炭看跌预期下，导致补库需求力度不大，另外钢铁需求处于淡季，预计焦煤价格仍有下降空间。二级市场方面，本周上市公司陆续公布2024年年度业绩预告，其中煤炭企业的净利润和归母净利润环比基本都下降，但考虑到煤炭行业股息率保持较高水平，仍建议继续关注受分红指引、市值管理等影响的煤炭白马标的。
风险提示
终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。（ 大同证券 刘永芳）
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