甬兴证券近日发布商贸零售行业周报：看好顺应情绪价值消费趋势的线下零售企业。
以下为研究报告摘要：
爱婴室与万代携手打造苏州高达基地， 百联 ZX 造趣场二店落子上海五角场。 据爱婴室公众号， 爱婴室与万代携手打造苏州高达基地 THEGUNDAM BASE SATELLITE， 12 月 20 日于苏州中心开业， 爱婴室旗下麦趣乐已成为国内第 2 家获得万代高达基地授权的公司，苏州店为高达基地全国第 6 家门店。高达基地以其独特的互动体验和多元化的商品选择，吸引了众多年轻消费者的目光，成为宣传高达 IP 及拼装模型文化的新亮点。 万代资源和生态能力强， 据 ip 授权展数据， 截至 23年底有 270 家直营店，其中海外仅有 21 家，未来在中国市场拓展空间广阔。 据百联集团公众号， 12 月 28 日， 百联 ZX 造趣场开业仪式暨上海次元漫游节启动仪式举行， 百联股份第二座次元主题商业体落子上海五角场； 百联 ZX 造趣场集二次元品牌、主题餐饮、书店、社交空间、游戏体验于一身，精准洞察客群消费需求； 从 B1 到 3 层，目前已入驻 60 多家全新品牌商户，包括常设店及快闪店，覆盖 1 家全球首店、 10 家全国首店、 9 家上海首店，以及近 30 家区域首店，首店比例近 80%。 我们认为，爱婴室向情绪价值消费赛道布局有望开启第二增长曲线， 百联 ZX‘创趣场’到‘造趣场’顺应以二次元为主要形态的“谷子经济”热潮，有望集聚客流，激发消费潜力。
本周行情回顾
本周中信商贸零售指数下降 2.13%，跑输沪深 300 指数 3.48 个百分点。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 22 位， 本周子行业中涨幅较大的行业为超市及便利店、 医疗美容， 综合业态，涨幅分别为 7.37%、 6.93%、 0.87%。
行业动态跟踪
沃尔玛新一代门店亮相； 盒马加速扩张 2024 年平均 5 天开一家新店；联华富德折扣首店在杭州开业； Costco 推出全新到家配送服务； 名创优品 MINISO LAND 成都壹号店开业。
投资建议
维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线一： 随着扩内需促消费系列政策逐步见效，线下销售有望稳步恢复。建议关注： 天虹股份、银座股份、 永辉超市、名创优品、高鑫零售、重庆百货、小商品城、红旗连锁、家家悦。
投资主线二： 当前电商行业竞争格局优化，各大电商平台互联互通加强，主流电商平台不断强化差异化战略定位，开拓错位竞争发展路径，聚焦主业发展。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。
投资主线三： 24 年 Q2 以来黄金珠宝部分公司销售及业绩受金价扰动，但长期来看，黄金新工艺驱动增长，考虑到当前主要上市公司估值处于历史低位，且分红能力较强，持续关注销售拐点显现。建议关注：老凤祥、周大生、潮宏基。
风险提示
经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期（甬兴证券 张洪乐）
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