五矿证券近日发布有色金属脉动跟踪：仍需关注降息预期+“特朗普交易”。

 以下为研究报告摘要：

主要观点更新：

贵金属：降息预期+“特朗普交易”仍需关注。

铜：国内宏观预期好转，静待拐点到来。

铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至700元/吨以上，铝价中枢长期抬升。

铅锌：加工费仍在亏损，锌锭产量持续下行，锌价震荡修复。

锡：非洲锡矿产量增加，锡价继续承压。

镍：镍矿溢价回落，镍价表现弱势。

钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价。

锑：内外价差有所修复，光伏需求或触底。

钼：钼价处于僵持状态，年末钢招需求稳定。

稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归。

钛：钛材市场需求稳定，海绵钛利润仍然承压。

金属价格涨跌：

贵金属周度涨跌幅：COMEX黄金（-2.3%），COMEX银（-2.0%），LME铂（-2.6%），LME钯（-3.7%）

工业金属周度涨跌幅：LME铜（-0.4%），LME铝（0.3%），LME铅（-2.6%），LME锌（+0.6%），LME镍（-0.9%），LME锡（-0.2%）

战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（-3.9%），钨精矿（-4.1%），钴（-3%），锑（+0%），氧化镨钕（-1.1%），氧化钇（-5.6%），氧化铽（-0.5%），氧化镝（1.9%）

风险提示：1、下游需求不及预期；

2、产品价格波动。（五矿证券 王小芃,于柏寒,何能锋,曾俊晖 ）

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