中航证券近日发布社会服务：“首发经济”鼓励品牌创新，重塑消费新动力。
以下为研究报告摘要：
事件：党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》强调:“完善扩大消费长效机制”“积极推进首发经济”。12月中央经济工作会议更是明确,明年重点加力扩围实施“两新”政策,创新多元化消费场景,扩大服务消费,促进文化旅游业发展,积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。商务部副部长盛秋平在周末的公开讲话中表示,商务部将加快出台推动首发经济的政策文件,指导各地因地制宜发展首发经济。
首发经济的特点有以下几个方面:1强调首次,包括首次发布、首次秀演、首次展出、首次开设门店等;2强调链式发展全过程,首发经济不仅关注首次活动,还包括新品研发、发布、展示、推广和销售的完整体系;3强调引领性、潮流性,首发经济具有时尚、品质、新潮等特征,是符合消费升级趋势和高质量发展要求的一种经济形态。相比于首店经济,首发经济强调链式发展全过程,这种链式发展不仅为城市带来新品发布活动、品牌展示等短期的效应,更重要的是形成了围绕新品、新业态、新模式,以及首店和总部集聚的产业生态圈,逐渐构建起新品研发、发布、展示、推广以及销售等完整的体系网络。
首发经济依靠品牌力、创新力和供应链支撑,已成为城市商圈能级升档的重要引擎。2019年至2021年,全国首店数量较之前提升95%以上。1从品牌业态来看:由早期以商品品牌为主向餐饮住宿、文化娱乐等服务消费扩展,消费品品牌占比逐渐降低,与当前服务消费占比提升相契合。2从城市分布来看:首店更倾向于一线和强二线城市。其中,上海和北京的首店集中度最高,以全球全国首店为主。2023年,上海引入1215家首店/同比+13.2%,其中亚洲级别以上首店11家,全国级别以上高能级首店合计占比达到13.7%,规模质量继续蝉联全国城市首位。2024年1-4月上海新设各类首店489家,其中新增全球或亚洲首店3家,全国及内地首店55家,高能级首店合计占比11.9%,规模和质量再创历史新高。2024年上半年,北京新增首店485家,其中既包含第一家品牌门店,也有品牌新布局的旗舰店和创新概念店。我们认为,首发经济的背后是品牌力、创新力和供应链的支撑,一方面能够通过搭建国内外品牌首发首秀平台,吸引更多颜值与内涵兼具的首店新品落地,引领国际消费潮流;另一方面,加速形成品牌集聚效应、驱动上游产业链升级,推动企业创新,区域影响力进一步提升。
投资建议:首发经济是消费中的新质生产力,政策端明确强调首发经济,以此推动产业升级、增强城市商业活力、增加优质供给,助推国内消费需求释放。政策引领下,有望催化诸多消费领域行业规模和公司业绩保持健康增长。建议关注:1)首次秀演会展【锋尚文化/宋城演艺/米奥会展/风语筑】;2)首发营销【蓝色光标/遥望科技/粤传媒/省广集团】;3)首发游戏/影视等文娱内容【富春股份/巨人网络/博纳影视/上海电影/光线传媒】;4)首发IP/谷子经济【中文在线/姚记科技】。
风险提示:政策落地不及预期、居民消费意愿不及预期、首发内容/产品/形式不及预期。（中航证券 裴伊凡,郭念伟 ）
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