信达证券近日发布大炼化周报：成本端有所走弱，化工品盈利整体改善。 

 以下为研究报告摘要： 

国内外重点炼化项目价差跟踪：截至12月6日当周，国内重点大炼化项目价差为2311.39元/吨，环比变化27.65元/吨（+1.21%）；国外重点大炼化项目价差为979.66元/吨，环比变化19.62元/吨（+2.04%）。截至12月6日当周，布伦特原油周均价为72.09美元/桶，环比变化-1.23%。

【炼油板块】本周前期美国加大对伊朗的制裁、韩国短暂戒严等信号支撑市场，油价反弹回升。周后期，由于美国成品油库存增幅超预期，叠加IEA认为市场供应过剩，虽欧佩克+确认将集团总体石油减产365万桶/日的期限延长至2026年底，但市场对需求端担忧超过供给端，油价震荡下跌。本周布伦特、WTI原油均价分别为72.09（-0.89）、68.33（-0.45）美元/桶。成品油方面，国内成品油价格震荡上行，价差有所改善，海外地区成品油价格价差下降。

【化工板块】本周受成本端下行，大宗化学品价差整体改善，部分产品受供给短缺影响，价差持续走强。聚烯烃方面，本周聚乙烯价格基本维稳，聚丙烯产品价格震荡运行，价差小幅提升。纯苯方面，本周华南几家炼厂降负，纯苯产量略有下降，叠加山东纯苯上下游库存偏低，刚需成交背景下，产品价格及价差均明显上涨。苯乙烯价格小幅回暖，价差有所提升。丙烯腈价格小幅上行，价差走强。MMA产品行业供应压力较小，但下游行业开工负荷有所下调，多以刚需采买为主，产品价格弱势下跌。

【聚酯板块】本周聚酯板块价格重心继续下行。上游方面，本周华东及华南多套PX装置负荷下降，市场供应量缩减，PX供需格局有所改善，但目前PX货源流通依旧充足，叠加成本端支撑偏弱，产品价格小幅下跌，价差有所上升。乙二醇价格小幅上涨，PTA价格弱势下跌。涤纶长丝方面，本周长丝供给有所增加，而纺织市场仍处于需求偏弱阶段，前期订单多已收尾，但新单下达不足，成品库存难以消化，需求端支撑不足，长丝价格持续下降。

6大炼化公司涨跌幅：截止2024年12月6日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+0.10%）、恒力石化（+1.11%）、东方盛虹（+0.96%）、恒逸石化（+1.13%）、桐昆股份（+4.85%）、新凤鸣（+0.63%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-1.65%）、恒力石化（+3.13%）、东方盛虹（+15.24%）、恒逸石化（-3.26%）、桐昆股份（-1.86%）、新凤鸣（-3.64%）。

风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。（ 信达证券 左前明,刘奕麟 ）

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