万联证券近日发布计算机行业周观点：继续关注AI Agent的应用落地和重点领域数据要素的价值释放。
以下为研究报告摘要：
行业核心观点：
上周（11.25-11.29）沪深300指数上涨1.32%，申万计算机行业上涨3.94%，领先于指数2.62pct，在申万一级行业中排名第8位。本周建议关注AI大模型应用的加速落地以及数据要素的价值释放。人工智能方面，联想正式推出业内首个面向中小企业的IT服务智能体，赋能中小企业企业开源增效降本。智谱发布最新产品AutoGLM和GLM-PC，展示Agent技术领域取得的重大进展。随着大模型技术的不断进化，有望加速AIAgent应用场景落地，建议关注AI应用的创新落地和产品力提升；数据要素方面，上周中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，加速提升金融业数字化转型需求，建议关注金融行业数据要素的价值释放。中共中央、国务院发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》，进一步推动我国数字贸易治理体系完善，建议关注人工智能、大数据、跨境结算、移动支付等领域的国际合作以及推行数字人民币在国际市场中的应用所带来的投资机遇。中长期建议把握政策指引+需求牵引，聚焦数字化、智能化和信创投资主线。
投资要点：
产业动态：（1）人工智能：11月26日消息，IDC报告称百度智能云获大模型平台中国第一。（2）人工智能：11月28日，联想正式推出业内首个面向中小企业的IT服务智能体。（3）人工智能：11月29日，智谱发布最新产品AutoGLM和GLM-PC。（4）人工智能：11月30日，中国互联网络信息中心发布《生成式人工智能应用发展报告2024》。（5）数据要素：11月27日，中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。（6）数据要素：11月28日，中共中央、国务院发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》。（7）数据要素：11月29日，国家数据局发布关于向社会公开征求《关于完善数据流通安全治理，更好促进数据要素市场化价值化的实施方案》意见的公告。
行业关注度下降，行业估值高于历史中枢：上周5个交易日申万计算机行业成交额9255.55亿元，平均每日成交1851.11亿元，日均交易额较前一个交易周下降10.47%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）当前为49.04倍，高于2016年至今历史均值47.78倍。
上周计算机板块超半个股上涨：355只个股中，282只个股上涨，71只个股下跌。上涨股票数占比79.44%。
风险因素：中美科技摩擦加剧；“数据要素×”行动开展不及预期；数据要素流通交易不及预期；国内AI大模型发展不及预期；车路云一体化试点项目推进不及预期；信创终端需求不及预期。（万联证券 夏清莹,王竣民 ）
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