中国银河近日发布通信研究报告：政策利好不断，科技企业发展迎新机遇。
以下为研究报告摘要：
事件：2024年11月8日，全国人大常委会表决通过关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议等，并召开新闻发布会。
人大财政新闻发布会释放积极政策信号，市场风险偏好有望抬升将有利于科创类企业表现。决议化债的议案具体内容包括：1）增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，2024-2026年每年2万亿元；2）从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，累计可置换隐性债务4万亿元。3）2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。此外，会议发言人也明确结合明年经济社会发展目标，在五大方向实施更加给力的财政政策，一是积极利用可提升的赤字空间，二是扩大专项债券发行规模，三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模，五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。伴随政策的有效落地和经济的修复，市场风险偏好抬升将有利于科创类企业表现。通信板块2024前三季度营收和净利润总体实现平稳增长。按SW通信口径，通信板块合计实现营收18975.13亿元，同比增长3.63%；实现归母净利润1776.57亿元，同比增长8.23%。2024前三季度，通信板块综合毛利率为28.89%，同比增长0.75pct，通信板块整体盈利能力持续提升。
投资建议：全球AI大模型快速迭代带动算力需求持续高涨，光通信迈入AI高速率时代，2025年1.6T有望规模出货，硅光光模块渗透率有望加速提升，CPO、LPO等新技术多线并进勾勒全新成长曲线。光通信产业链建议关注：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394），华工科技（000988）、光迅科技（002281）等；
庞大的算力需求催化驱动机柜功耗不断增长，逐步突破风冷散热极限，液冷迎来黄金时代。温控产业链建议关注：英维克（002837）；
看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。算力网络的建设发展将进一步推动智能算力的增长，第三方托管IDC公司有望进一步受益于国产化进程。IDC产业链建议关注：奥飞数据（300738），光环新网（300383）等；
通信领域的高科技领域自主可控中，卫星互联网和工业互联网具有重要地位，建议关注卫星互联网：华测导航（300627），工业互联网：映翰通（688080）等。
风险提示：行业发展不及预期的风险；国际贸易形势变动的风险等；AI快速普及不及预期的风险等（中国银河 赵良毕）
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