华福证券近日发布基础化工：尿素、炭黑价格承压，醋酸出口同比高增。 

以下为研究报告摘要：

行情回溯

截至10/31，申万煤化工指数收5698.2点，本月涨跌幅为-6.6%，申万基础化工指数涨跌幅为-1.0%，沪深300指数涨跌幅为-3.2%。

价格价差：甲醇、DMF价格环比改善，尿素、炭黑价格承压

据卓创资讯，截至10/30，甲醇价格2000元/吨，环比上月2.6%；醋酸价格2806.7元/吨，环比上月-9.2%；尿素价格1881.4元/吨，环比上月-1.9%；醋酐价格5060元/吨，环比上月-4.9%；DMF价格4431.3元/吨，环比上月6.0%；合成氨价格2710元/吨，环比上月0.9%；炭黑价格8250元/吨，环比上月-4.1%；碳酸二甲酯价格4162.5元/吨，环比上月-5.4%；醋酸乙酯价格5465元/吨，环比上月-3.6%；EVA价格9950元/吨，环比上月3.4%；三聚氰胺价格6275元/吨，环比上月1.2%。

供给端：尿素大幅累库，EVA小幅去库

据卓创资讯，截至10/30，甲醇开工率为74.24%，库存为265万吨；冰醋酸开工率为88.98%，库存为12.37万吨；尿素开工率为77.65%，库存为90.3万吨；EVA开工率为78.55%；碳酸二甲酯库存为2.4万吨；DMF库存为1.7万吨。

进出口：醋酸出口同比高增，EVA出口同比下滑

据卓创资讯与海关总署，9月，尿素出口量0.9万吨，同比-99.2%；冰醋酸出口量10.4万吨，同比134.0%；甲醇进口量124.9万吨，同比-6.3%；EVA出口量2.1万吨，同比-1.4%；EVA进口量6万吨，同比-55.0%；三聚氰胺出口量4.6万吨，同比36.8%。

投资建议

我们认为随着煤炭保供政策推进，煤价中枢持续下行，煤化工企业盈利有望边际改善，建议关注煤化工龙头华鲁恒升、鲁西化工。

风险提示

原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。（华福证券 韩广智）

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