中银证券近日发布社会服务行业双周报：入境游持续火热，关注Q3业绩兑现情况。

 以下为研究报告摘要：

前两交易周（2024.10.14-2024.10.25）社会服务板块上涨9.13%，在申万一级31个行业排名中位列第7。社会服务板块跑赢沪深300指数7.35pct。多家公司Q3业绩报告将在近期集中披露，建议关注业绩兑现情况。我们维持行业强于大市评级。

市场回顾&行业动态数据

前两交易周上证综指累计上涨2.55%，报收3299.70。沪深300累计上涨1.78%，报收3956.42。社会服务板块上涨9.13%，在申万一级31个行业排名中位列第7。社会服务板块跑输沪深300指数7.35pct。

社会服务子板块及旅游零售板块中4个板块表现为上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育（13.80%）、旅游及景区（8.82%）、专业服务（8.13%）、酒店餐饮（5.95%）、旅游零售（-3.69%）。

据航班管家，10.14-10.20全国民航执行客运航班量103162架次，环比上周减少2.93%，是19年同期水平的101.28%。其中国际航班量12010架次，恢复至2019年的79.24%，环比-2.34%，恢复空间仍存。

双周要闻

入境游表现持续火热，外国人来华便利度仍在提升。据新华社，今年三季度，中国各口岸入境外国人达818.6万人次，同比上升48.8%。其中，通过免签入境488.5万人次，同比上升78.6%。有外媒统计，目前欧洲到中国的旅游预订量已经高于2019年的水平。入境游客的增长主要得益于中国扩大免签国家范围等一系列便利来华人员措施的实施落地，且未来仍将进一步优化完善免签等政策措施。

淡季“候鸟老人”出行有所增长。随着近期多地降温，叠加淡季出行成本下行，不少老年游客开启“候鸟游”。携程数据显示，10月18日降温后一周预订机票、火车票、酒店的“候鸟族”（50后、60后）老人环比前一周增长近两成。其中火车票预订量增长25%，酒店增长21%，景区门票增长26%。

三季度业绩报告集中公布，关注业绩兑现情况。三季度通常为文旅出行链业绩高峰期。十月中旬至十月底，将是上市公司三季度业绩报告集中披露期，近一周（10.28-11.3）将有长白山、首旅酒店、科锐国际、米奥会展锋尚文化、君亭酒店、黄山旅游、中青旅、锦江酒店、岭南控股、众信旅游等社会服务行业内重要上市公司的业绩报告披露，业绩预期兑现情况值得关注。

投资建议

旅游市场当前处于淡季，整体平稳运行。近期上市公司三季度业绩公告将集中披露，值得关注。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际，跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，推荐中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

评级面临的主要风险

出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。（中银证券 李小民,纠泰民 ）

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