华宝证券近日发布银行理财产品周数据：股市吸金，银行理财是否会进入赎回负反馈？ 

以下为研究报告摘要：

国庆前一周，受益于政策的超预期出台，股票市场表现强势，截止9月30日，上证综指周涨幅（9.23-9.30）21.91%，万得全A周涨幅26.30%，成交额高达7.92万亿元。股市的火爆另一面是债市的普遍调整，市场开始担心债市调整叠加股市吸金是否会导致理财下跌-赎回的负反馈效应。

本次规模降幅与过往三年季末周降幅相似。从理财规模变化情况看，根据普益标准数据，9月最后一周理财规模环比下降9628亿元至28.91万亿元，由于季末规模调整有季节性因素，参考过去三年9月末规模降幅在0.78-0.96万亿区间内，因此本次规模降幅与过往三年季末周降幅相似，一方面受季末考核影响，9月末部分理财提前赎回回表，另一方面投资者持有理财产品获得国庆假期收益，节前股市吸金对理财规模变动影响相对中性。

节后理财规模赎回量较大，但暂未引发负反馈现象。国庆后一般理财规模回流，过去三年10月第一周理财规模回流增幅在0.26-0.78万亿区间内，我们观察到节后第一个交易日，理财规模较9月末呈现非常规性减少态势。一方面节后理财净值回撤，截至10月6日，日开固收非现金理财产品近1月年化收益率2.25%，较前一周下降30BP，另一方面国庆收益落袋，投资者赎回理财现象明显。从银行渠道的反馈来看，多家机构表示理财赎回比例在2%左右，虽然较22年单日5%赎回量仍有一定距离，流动性管理暂未出现风险，理财破净率4.61%，与8月末相似。后续需要关注若政策持续发力，股市持续大幅上涨可能对理财赎回的影响。

现金管理类理财产品近7日年化收益率1.71%。截止2024年10月6日，现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.71%，较前一周下降7BP。货币基金7日年化收益率为1.54%，较前一周下降10BP，现金管理类理财和货币基金的收益差距17BP，较前一周扩大3BP。

统计由理财公司发行的理财产品收益表现，数据截止2024年10月6日。

日开固收非现金理财产品近1月年化收益率2.25%，较前一周下降30BP。封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率3.43%，较前一周下降16BP。封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率4.07%，较前一周提升57BP。

由于国庆期间理财数据披露不完全，因此统计国庆前一周到期及达标情况。2024.9.23-2024.9.29，理财公司到期产品规模4551亿元，平均达标率为54%较前一周下降1%。其中达标100%的理财公司为汇华理财、贝莱德建信和高盛工银理财。数据显示，理财公司封闭运作的产品达标率表现较优，封闭式产品平均达标率为79%，优于整体达标率。

风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。（华宝证券 张菁 ）

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