民生证券近日发布钢铁周报：宏观政策提振，钢价及利润明显改善。 

以下为研究报告摘要： 

价格：本期钢材价格上涨。截至9月30日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3680元/吨，较上期涨270元/吨。热轧3.0mm价格为3750元/吨，较上期涨310元/吨。冷轧1.0mm价格为4000元/吨，较上期涨270元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格上涨，废钢价格较上期上涨。

利润：本期钢材利润整体上涨。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化86元/吨，156元/吨和104元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润上涨。

产量与库存：截止9月30日，五大钢材产量上升，总库存环比下跌。产量方面，五大钢材品种产量823.05万吨，周环比升15.03万吨，其中建筑钢材产量周环比增20.6万吨，板材产量周环比降5.38万吨，螺纹钢增产11.23万吨至205.46万吨。分不同炼钢方式来看，长、短流程螺纹钢产量分别为179.44万吨、26.02万吨，环比分别+8.5万吨、+2.73万吨。库存方面，五大钢材品种社会总库存环比降70.71万吨至910.93万吨，钢厂总库存379.91万吨，环比降19.53万吨，其中，螺纹钢社库降34.19万吨，厂库降15.81万吨。表观消费量方面，测算螺纹钢表观消费量255.46万吨，环比升33.06万吨，本周建筑钢材成交日均值14.12万吨，环比下滑4.65%。

投资建议：宏观政策提振，钢价及利润明显改善。当前螺纹钢处于低产量、低库存状态，需求同比降幅收窄，而热卷方面，表观需求维持同比正增量，产量下滑，库存拐头向下，板材高库存压力得到明显缓解。国务院总理李强9月29日主持召开国务院常务会议，研究部署一揽子增量政策的落实工作。基本面好转叠加政策利好提振钢铁市场，钢企价格及利润明显回升，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。（ 民生证券 邱祖学,任恒,孙二春） 

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