开源证券近日发布农林牧渔行业点评报告：9月USDA农产品报告上调全球大豆产量，下调全球玉米、小麦、水稻产量。

 以下为研究报告摘要： 

玉米：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调

（1）USDA下调全球玉米产量。美国农业部发布9月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与8月（2024/2025年）预测报告相比，9月报告下调玉米产量，主要系高温干旱天气致欧盟玉米单产下滑，俄罗斯玉米单产下滑。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调减125万吨至12.19亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调减10万吨至1.91亿吨。消费量方面，饲用消费环比调减62万吨至7.72亿吨，国内消费环比调增168万吨至12.20亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调减182万吨至3.08亿吨。

大豆：2024/2025年全球产量、消费量环比上调

（1）USDA上调全球大豆产量。美国农业部发布9月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与8月（2024/2025年）预测报告相比，9月报告上调大豆产量，主要系降水增加驱动加拿大大豆单产提升，巴拉圭单产提升及种植面积扩大。（2）供需情况：产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比调增47万吨至4.29亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球大豆出口量环比调增41万吨至1.82亿吨。消费量方面，压榨量环比上调9万吨至3.47亿吨，国内消费环比上调14万吨至4.03亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调增28万吨至1.35亿吨。

小麦：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调

（1）USDA下调全球小麦产量。美国农业部发布9月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与8月（2024/2025年）预测报告相比，9月报告下调小麦产量，主要系春季降雨过量阻碍欧盟小麦发育，小麦单产及种植面积下滑。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调减140万吨至7.97亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调增75万吨至1.52亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量、出口量分别环比调增187万吨、调增165万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调增60万吨至2.57亿吨。

水稻：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调

（1）USDA下调全球水稻产量。美国农业部发布9月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与8月（2024/2025年）预测报告相比，9月报告下调水稻产量，主要系孟加拉国水稻种植面积缩减，美国、尼日利亚水稻单产下滑。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调减40万吨至5.27亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调增50万吨至5.27亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量、出口量分别环比调增13万吨、调减12万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调减19万吨至1.77亿吨。

风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。（开源证券 陈雪丽,王高展）

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