东吴证券近日发布钢铁行业跟踪周报：需求改善，钢价小幅上涨。 

 以下为研究报告摘要：

本周（9.9-9.13）跟踪：本周钢材市场在需求改善情况下，价格呈现上涨趋势。库存角度，本周钢材库存持续去化，盈利触底改善。

本周钢价受需求改善影响，市场出现挺价趋势：本周钢材市场主要受需求改善影响价格上涨，截至9月13日，螺纹钢HRB400上海报价3320元/吨（yoy-12.6%），周涨130元/吨。成本端角度，本周焦煤废钢价格略有下降，铁矿价格小幅上涨。

供给端螺纹产量有所提升，需求端总体得到改善：供应方面，本周五大品种钢材除热轧和中厚板外产量均有小幅上涨，其中螺纹供给处于恢复阶段，本周螺纹周产量188万吨，周增9.39万吨，但同比-26%，仍显疲弱。需求方面，本周五大品种钢材表需除线材外有不同程度上涨，其中螺纹表观消费量表现较好，周环比上升31万吨（yoy-7%），侧面来看本周建筑钢材成交量提高，市场情绪向好，9月13日建筑钢材成交量ma5为12.45万吨，环比上升2.57万吨，但同比-13%，仍未恢复至往年态势。

库存端本周五大品种总库存降库，盈利能力正逐步恢复：本周钢材总库存1419万吨，周降90.5万吨，yoy-14%，社库及钢厂库存均呈现下降趋势。盈利方面，五大钢材成本滞后一月毛利均略有回升，盈利能力有复苏态势。

投资建议：本周钢铁行业需求绝对值表现虽不如传统旺季，但需求弱势转好，市场情绪略有改善，基本面角度目前铁水日均产量仍维持在220万吨左右，较为平稳，我们预计伴随盈利触底改善及旺季持续，供需或均有小幅增长态势，短期预计钢价震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。（东吴证券 孟祥文,米宇 ）

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