五矿证券近日发布上市券商2024年中报业绩梳理分析：业绩环比改善，自营业务仍是业绩核心变量。

 以下为研究报告摘要： 

2024H1，国内经济回升延续向好态势，但二季度经济增长阶段性放缓，有效需求不足仍制约修复空间。资本市场改革步入深水区，新“国九条”明确顶层设计，监管层密集发声提振市场信心，共同助力资本市场高质量发展。

2024H1，权益市场主要宽基指数整体收跌，仅沪深300勉强取得0.89%正收益。其中，上证指数下跌0.25%，创业板指下跌10.99%，万得全A下跌8.01%，中证500下跌8.96%，中证1000下跌16.84%。

2024H1，“资产荒”持续演绎，债市表现强劲，10Y期国债、30Y期国债收益率不断创下十年以来新低，中债信用债总指数上涨3.81%，中债国债及政策性银行债指数上涨2.83%，中债总全价（总值）指数上涨2.24%。

截至2024年6月末，43家上市券商总资产规模11.83万亿，较2023年年末-0.14万亿；净资产2.59万亿，较2023年年末+0.05万亿。

截至2024年6月末，上市券商权益乘数为4.40倍，2023年年末为4.52倍，杠杆率小幅下降。中国银河（5.47倍）、中金公司（5.43倍）、中信证券（5.09倍）、国泰君安（5.04倍）、中信建投（4.93倍）杠杆率最高。2024年H1，上市券商年化ROE为5.15%，相较2023年5.20%小幅下降。中信证券、招商证券、首创证券2024H1年化ROE最高，中小型券商华林证券、第一创业、红塔证券、南京证券、首创证券ROE提升最快。我们认为，上半年权益市场表现不佳，上市券商降低了重资本业务的配置规模，由此导致权益乘数和ROE有所下降。

2024上半年，43家上市券商实现营业收入2350.23亿元，同比下降12.69%；净利润666.48亿元，同比下降21.51%。中信证券（301.83亿元）、华泰证券（174.41亿元）、中国银河（170.86亿元）、国泰君安（170.70亿元）、广发证券（117.78亿元）营业收入最高。

上市券商二季度业绩环比改善。上市券商营业收入一季度为1058.28亿元，二季度1291.95亿元，环比增加22.08%；净利润方面，上市券商一季度实现净利润325.15亿元，二季度381.89亿元，环比增加18.08%。（ 五矿证券 徐丰羽）

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