华福证券近日发布振江股份（603507）2024半年报点评：业绩符合预期，后续经营持续向好。

以下为研究报告摘要：

投资要点：

事件：8月22日晚上，公司发布2024年半年报，业绩符合预期。24H1实现收入19.57亿(YOY+5%)，归母1.23亿(YOY+58%)，扣非归母1.21亿(YOY+27%)。单Q2实现收入9.58亿(YOY+6%)，归母0.6亿(YOY+94%)，扣非归母0.55亿(YOY+12%)。

海工船租约到期对Q2业绩产生了一定拖累。根据子公司尚和海工的报表，24H1其营收/净利润分别为0.4/0.06亿，同比23H1下降了43%/89%，净利润绝对值少了4500万，对公司24年上半年尤其是二季度的业绩表现产生了拖累。尽管如此，公司Q2业绩（扣非口径）仍然实现了一定幅度增长，说明其他业务的经营韧性较强。

展望后续，仍有较多值得期待。1）美国光伏支架零部件配套产能已全部投产，下半年将迎来出货旺季，有望贡献可观利润；2）与CCS合作建立的沙特工厂，有望在Q4正式投产，25年开始放量，贡献利润；3）25年海外海风放量趋势明确，公司是海外海风龙头西门子的核心供应商，将充分受益于海外海风装机的放量。

盈利预测与投资建议：我们预计公司24-26年的归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿（维持前值），对应EPS分别为1.64/2.21/2.92元/股，分别同比增长65%/35%/32%，对应当前股价的PE分别为12/9/7倍。考虑海外海风放量的预期下，公司未来业绩的高成长性较为确定，因此继续维持“买入”评级。

风险提示：风电、光伏装机不及预期风险，核心客户出货不及预期风险，海外光伏业务开拓不及预期风险，业绩不及预期对估值溢价的负面影响风险。（华福证券 邓伟，文思奇）

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