华鑫证券近日发布电力设备行业周报：政策密集出台，电力市场建设持续加码。

 以下为研究报告摘要：

国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》

2023年7月，国家能源局会同发展改革委、财政部联合印发《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作，促进可再生能源电力消费的通知》（发改能源〔2023〕1044号），明确绿证可再生能源电量环境属性唯一证明和可再生能源电力生产、消费唯一凭证地位，要求绿证核发全覆盖。2024年4月，国家能源局综合司发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》。2024年9月5日，国家能源局正式印发了《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，要求绿证核发和交易坚持“统一核发、交易开放、市场竞争、信息透明、全程可溯”的原则，主要内容包括：核发由国家统一组织，交易面向全社会开放，价格通过市场化方式形成，绿证相关信息披露及时、准确，以及绿证全生命周期数据可溯。政策方面的频频出台反应出建设绿电与绿证市场的紧迫性。

投资建议

尽管绿证与绿电交易量快速提升，其占比依然相对较低。2023年，全国绿电（绿证）交易总量为1059亿千瓦时，其中绿电交易695.3亿千瓦时，绿证交易对应电量363.7亿千瓦时，测算平价可再生能源发电量2023年约为8138亿度，绿电与绿证交易量占比仅为13%。

今年以来，有关绿电消纳问题引起市场广泛关注，其背后核心在于1、今年快速增加的电源侧投资与增速相对平稳的电网投资之间不匹配。2、新能源发电不确定性给电力市场交易带来的冲击。绿电与绿证相关政策的持续出台也是为了进一步理顺新能源入市的电价机制。同时电网建设也将迎来高速增长。我们看好电力改革背景下，相关电力设备受益，建议关注许继电气，东方电子，四方股份，思源电气，泽宇智能，平高电气，国电南瑞，中国西电。

对电力设备板块维持“推荐”评级。

风险提示

电力市场改革不及预期风险；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险；推荐公司业绩不达预期风险等。（华鑫证券 傅鸿浩,臧天律）

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