国信证券近日发布油气行业2024年8月月报：宏观经济与地缘冲突反复拉锯，OPEC+延长自愿减产时间。
以下为研究报告摘要：
8月油价回顾：
截至8月31日收盘，WTI原油现货价格为73.55美元/桶，较上月末下跌4.36美元/桶，跌幅为5.6%；布伦特原油现货价格为80.22美元/桶，较上月末下跌1.38美元/桶，跌幅为1.7%。8月份国际油价受到宏观经济与地缘冲突的影响反复拉锯，国际油价呈现宽幅震荡。8月上旬，美国7月制造业数据及非农就业数据表现疲软，失业率高于预期，市场担忧美国衰退，国际油价下跌，中东伊朗和以色列地缘局势持续，利比亚油田关闭导致供应风险，叠加EIA原油库存降幅超预期，国际原油价格反弹上涨；8月中旬，IEA和OPEC下调石油需求预测，市场传出加沙停火谈判，国际油价震荡下跌；8月下旬，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨的讲话提升降息预期，利比亚东部政府宣布停止所有石油生产和出口，同时黎巴嫩对以色列进行打击，国际油价大幅上行；8月末旬至九月初，美国需求旺季结束，美国非农就业数据低于预期，市场担忧经济及需求放缓，国际油价大幅下跌，OPEC+宣布将220万桶/日的自愿减产措施延长两个月至2024年11月底。
油价观点判断：
我们认为未来布伦特油价有望维持在75-85美元/桶区间。OPEC、IEA、EIA最新8月月报显示，2024年原油需求分别为104.32、102.87、102.94百万桶/天（上次预测分别为104.46、102.87、102.92百万桶/天），分别较2023年增加211、97、113万桶/天（上次预测分别增长225、97、111万桶/天）。OPEC将2025年原油需求增速由185万桶/天下调至178万桶/天，IEA将2025年原油需求增速由98万桶/天下调至95万桶/天EIA将2025年原油需求增速由180万桶/天下调至160万桶/天。
供给端OPEC+继续维持减产力度，200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2025年底，将220万桶/日自愿减产目标再延长2个月至2024年11月底，同时俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国有望在年内剩余时间执行补偿性减产；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。
相关标的：
我们预计2024年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【海油发展】、【广汇能源】。
风险提示：
原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。（国信证券 杨林,薛聪）
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