甬兴证券近日发布石油化工行业周报：美国商业原油库存去化，油价维持震荡。 

 以下为研究报告摘要：

市场表现

本周（20240826-20240830）中信石油石化板块提升约1.92%，上证综合指数下滑约0.43%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约2.34个百分点。子板块方面，石油石化子板块以上涨为主，其中工程服务、油田服务等子板块涨幅居前。

本周（20240826-20240830）石油石化板块领涨个股包括ST新潮、三联虹普、海油发展、统一股份、和顺石油等；领跌个股包括广聚能源、新凤鸣、恒逸石化、石化油服、蓝焰控股等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：东方盛虹（+5.56%）、荣盛石化（+1.38%）、恒力石化（+1.05%）、桐昆股份（-1.33%）、恒逸石化（-1.78%）、新凤鸣（-3.9%）等。

核心观点

上游板块方面，上周国际油价高位震荡。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比减少，同比减少更为明显，而欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周提升约1.76美元/桶，汽油价差周提升约2.72美元/桶，乙烯与石脑油价差周下滑约12美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约11美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX与石脑油价差均有所下滑，炼化公司的业绩修复空间较大。

终端聚酯方面，截至8月30日，POY价差约为1118元/吨。从库存天数来看，江浙织机DTY的库存天数环比变化-0.1天，整体库存有所下滑，涤纶长丝POY价差有所缩小，长丝企业的业绩修复空间较大。

投资建议

在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。

风险提示

油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。（甬兴证券 赵飞 ）

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