民生证券近日发布钢铁周报：价格小幅反弹，需求季节性回暖。

 以下为研究报告摘要：

价格：本周钢材价格震荡。截至8月30日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3290元/吨，较上期升100元/吨。热轧3.0mm价格为3230元/吨，较上期升70元/吨。冷轧1.0mm价格为3760元/吨，较上期升20元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场上涨，废钢价格较上期持平。

利润：本周钢材利润维持震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-51元/吨，-67元/吨和-110元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润回升。

产量与库存：本周五大钢材产量下跌，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量779万吨，环比降0.28万吨，其中建筑钢材产量周环比增3.64万吨，板材产量周环比降3.92万吨，螺纹钢本周增产1.66万吨至162.26万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为149.16万吨、13.1万吨，环比分别+5.5万吨、-3.84万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降51.78万吨至1141.22万吨，钢厂总库存420.68万吨，环比降27.12万吨，其中，螺纹钢社库降38.48万吨，厂库降17.63万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量218.37万吨，环比升19.03万吨，本周建筑钢材成交日均值12.08万吨，环比下降0.98%。

投资建议：需求季节性回暖，价格小幅反弹。本周钢铁产量小幅下滑，需求整体回升；库存方面，螺纹、线材库存环比大幅回落，板材也有小幅去库，五大钢材整体保持去库状态。商务部等四部门发布第二轮家电以旧换新实施细则，家电置换有望带动板材需求提升。伴随地方发债进度加速和高温天气缓解，建材需求旺季临近，预计钢材需求将逐步改善，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。（民生证券 邱祖学,任恒,孙二春）

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