上海证券近日发布汽车行业研究报告：低空经济蓄势待发，基建先行，商业化运营在即。 

 以下为研究报告摘要：

低空经济是低空飞行活动与产业融合的新型经济形态。

近两年国家地方层面密集出台低空经济相关政策，低空经济发展的最大障碍是低空空域严格管制，对飞行高度有明确限制、飞行申请程序复杂，空域管理条例划设非管制空域，空域放开得到实质性突破。2023年中国低空经济规模突破5000亿元，2026年有望突破10000亿元。低空经济存在三层万亿空间，第一层是低空飞行活动牵引，第二层是低空空域管理与开发利用带动，第三层是跨界融合新生态。

低空经济产业链可分为基础设施、飞行器制造、运营服务和飞行保障等环节。

基础设施既包括通用机场和各种起降点的物理基础设施，也包括通信、导航、监视、气象监测等信息基础设施，以及数字化管理服务系统等。整体设计规划是低空经济基建的首要任务，空管系统是低空经济基建的关键设施，为空域流量和容量管理、飞行计划审批、空中交通风险识别与预警、非法飞行器的识别与处置、飞行器及人员管理等功能提供支持。

eVTOL产业链可分为零部件、整机制造、应用等环节。零部件包括电池、动力系统、飞控系统、航电设备、导航系统、通讯系统以及复合材料等。主机厂环节，国外以Joby和Archer为代表，国内以亿航智能、万丰奥威、峰飞航空、时的科技、零重力等企业为代表。终端应用主要由航空公司、直升机运营公司以及通用航空公司等运营商负责将eVTOL应用于实际飞行任务中，下游还存在公共交通运营、低空旅游、控制出行服务、周边经济等相关企业。

亿航智能于2024年7月宣布项目获得中国民航局OC审定受理，成为全球首个获得受理的无人驾驶载人电动垂直起降航空器OC审定项目。eVTOL整机制造商业化运营在即。

建议关注：1）基建环节：①空管系统：莱斯信息、四川九洲；②规划设计和物理基建：深城交、苏交科、华设集团、大名城；2）整机和运维环节：①万丰奥威、亿航智能；②运营：中信海直；③培训：海特高新；3）零部件环节：①动力系统：卧龙电驱；②复合材料：光威复材、中复神鹰。

风险提示：低空经济政策落地不及预期，低空飞行器适航审批进展不及预期，低空经济基础设施建设进度不及预期，低空飞行器研发进展和商业化落地不及预期。（上海证券 李煦阳）

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