华宝证券近日发布氢能月度报告：氢价指数供给消费双侧降低，燃料电池车产销进入旺季。
以下为研究报告摘要：
6月氢价生产侧指数小幅下降，可再生能源制取规模扩大增加：6月上海/北京/广东/河南/河北高纯氢（≥4N）市场主流价格为2.7/2.3/2.3/2.1/2.2元/Nm3，环比上月均持平。根据中国氢能联盟的统计数据，6月中国氢价指数生产侧指数持续小幅下降，为29.3元/千克。从可再生能源制氢情况来看，6月全国共有78个可再生制氢能源项目，环比持平，合计可再生能源制氢规模达979.7MW，环比增加30.33%，从地区来看已覆盖25个省（直辖市，自治区），涉及70家企业。技术路线以碱性电解水制氢（AE）为主，项目规模达到841.4兆瓦，占比86.8%；电力来源主要来源于光伏，项目规模达到712.8兆瓦，占比73.5%；应用方向以交通为主，项目规模达到306.8兆瓦，占比31.6%。
下游加氢站建成数量持续提升，6月燃料电池车产销量大幅提升：6月我国已建成加氢站507座，环比增加1.4%，覆盖31个省市自治区；在运营加氢站286座，环比减少1.38%，累计日供给能力达到22.19万千克，其中固定站172座，占比60.1%，从压力等级来看，35兆帕加氢站252座，占比88.7%。根据中国氢能联盟的统计数据，6月中国氢价指数消费侧指数为50.8元/千克，环比下降0.97%。燃料电池方面，6月燃料电池新能源汽车产量1000辆，环比增加151.26%，燃料电池车商用车产量992辆，环比增加155.67%；6月燃料电池新能源汽车销量1000辆，环比增加124.72%，燃料电池车商用车销量1064辆，环比增加141.82%。可再生氢能消纳方面，6月我国可再生氢能项目累计消纳规模970MW，环比下降0.04%，其中炼化/交通/合成甲醇/合成氨消纳289/307/160/46MW，环比上月持平，分别占总消纳的29.78%/31.64%/16.5%/4.69%。
氢能政策持续推出，项目推进如火如荼：政策方面，7月发改委推出《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027年)》，进一步打开掺氢/掺氨燃烧的下游需求空间。从地方政策来看，浙江省、上海市、吉林省、山西省、广东省、川渝地区等地均有氢能产业相关政策、技术标准出台或推进。项目进展方面，7月制氢项目继续深入推进，包括内蒙古风光储氢氨一体化示范项目启动、伊金霍洛旗圣圆能源风光制氢加氢一体化项目（二期）制氢设备采购五标段中标候选人公示、中船90万千瓦风电制氢制甲醇项目备案通过、吉电股份绿色氢氨醇项目备案通过等事件，制氢设备需求有望在下半年集中释放。
投资建议：随着相关政策的落实以及项目的建设完成，绿氢制取、绿氢/绿氨掺烧的市场供需有望迎来双增。6月燃料电池车环比大幅增加，随着相关规划以及行业上下游供需规模的进一步扩大有望提升市场的活跃度；从中长期来看，氢能交通的推广有助于中游储运环节规模的扩大，建议关注绿氢/氨制取、氢能储运、燃料电池等相关环节的商业化进程。
风险提示：政策进展不及预期、研发进展不及预期（华宝证券 张锦,张后来 ）
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