国都证券近日发布家用电器行业点评：政策推动家电产品以旧换新，补贴比例最高达20%。
以下为研究报告摘要：
财政部、 发改委发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 ， 提到支持家电产品以旧换新。 对个人消费者购买 2 级及以上能效或水效标准的冰箱、 洗衣机、 电视、 空调、 电脑、 热水器、 家用灶具、吸油烟机等 8 类家电产品给予以旧换新补贴。
补贴标准为产品销售价格的 15%， 对购买 1 级及以上能效或水效标准的产品， 额外再给予产品销售价格 5%的补贴。 每位消费者每类产品可补贴 1 件， 每件补贴不超过 2000 元。 资金来源为中央超长期特别国债资金， 数额 1500 亿， 用于落实家电等六项设备更新及以旧换新政策。 截至 2024 年 12 月 31 日未用完的中央下达资金额度收回中央。
政策的补贴力度超出预期， 此前以旧换新补贴在 10%左右， 此次补贴比例高达 20%， 比例翻倍。 此外， 补贴品类更加聚焦， 明确了补贴范围在2 级及以上能效或水效的白电、 厨大电、 黑电， 对龙头的拉动更大。具体效果来看， 根据我们测算， 补贴可以覆盖下半年 4 成左右的白电、厨大电及黑电需求， 预期可以较好实现政策托底效果。
家电板块 5 月以来走势疲软， 以旧换新政策的发布能较好改善板块情绪， 关注家电龙头， 推荐美的集团、 海尔智家、 海信家电、 老板电器。
风险提示： 需求不及预期（国都证券 郝卓凡）
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