国联证券近日发布通信行业专题研究：5G RedCap助力物联网发展。

 以下为研究报告摘要：

5G RedCap 弥补中高速物联场景

RedCap 又称“轻量化 5G” ,是构建 5G 物联网的重要基础。 RedCap 对终端硬件能力进行裁剪，通过缩减最大传输带宽至 20MHz，降低收发天线数目及最大调制阶数，可以将终端复杂度降低 60%，从而获得成本降低、功耗减少、尺寸极致等优势，同时继承大带宽、低时延、切片等 5G 代际能力。 R17 RedCap 的速率能力可以覆盖LTE-Cat.4 的业务，而 R18 RedCap 则可以覆盖 LTE-Cat.1/1bis 的业务，从而使5G 阶段的物联网技术体系得到了进一步完善。

5G RedCap 性价比较高

5G RedCap 定位介于 5G 增强移动宽带与低功耗广域（LPWA）之间，能够实现高于NB-IoT、 eMTC 等 LPWA 物联网技术数据的传输速率，终端成本和功耗又远低于 5GeMBB，成本最高降低 70%，在传感器场景下， 电池续航时间可超过两年。

RedCap 面向三类典型应用场景

3GPP 提出了三类 RedCap 典型应用场景，分别为：工业无线传感器、视频监控、可穿戴设备。根据 Omdia 的预测， 5G RedCap 的大规模应用将从 2024 年开始。 2G 和3G 的连接数在逐步减少， 5G RedCap、 5G Massive IoT 和 4G LTE Cat-1bis 模块成为主要关注点， Omdia 预计到 2030 年，蜂窝物联网连接数将达到 54 亿个。

产业链紧跟 5G RedCap 产品的研发

高通、联发科、紫光展锐、翱捷科技等企业均已积极投入研发 5G RedCap 芯片，5G RedCap 相比于 5G NR 研发门槛较低，给予了国内芯片初创企业更多的发展空间。国内物联网模组厂商移远通信和广和通均已推出 5G RedCap 模组产品，助力5G 拓展至更多的应用领域。 5G RedCap 模组在商用初期价格约在 300 元左右，随着应用规模的不断扩大，预计未来模组价格会逐步下探。

投资建议： 关注 RedCap 模组核心标的

5G RedCap 补足了中高速物联场景，可以有效降低物联网模组的复杂度和成本。 5GRedCap 有望提升 5G 在物联网领域的渗透率，建议关注国内物联网模组头部厂商：移远通信、广和通、美格智能。

风险提示： 5G RedCap 技术发展不及预期的风险， RedCap 模组降价进度不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，中美贸易摩擦加剧导致上游芯片受到限制的风险。（国联证券 张宁,张建宇） 

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