东兴证券近日发布煤炭行业研究报告：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升。
以下为研究报告摘要：
国内外动力煤价格继续下行。截至7月18日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格848元/吨，环比上月降2.53%；内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价720元/吨，环比上月降幅2.04%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价760元/吨，环比降2.56%。截至7月18日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格133美元/吨，环比上月下跌0.75%。
煤及褐煤月度进口量环比上月上涨。6月，煤及褐煤月度进口量达到4460万吨，环比上月上涨78万吨，涨幅为1.80%。
六大发电集团煤炭库存量月环比上月上涨，其日均耗煤量月环比同比均上涨。截至7月18日，六大发电集团煤炭库存共1462万吨，环比上月涨0.12%，同比涨6.10%。六大发电集团日均耗煤量共92.75万吨，环比上月涨13.80%，同比涨3.37%。
国内海运费环比上月微涨。截至7月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收20.80元/吨，较上月环比涨幅为1.46%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收36.30元/吨，较上月环比涨幅为1.11%。国内外炼焦煤价格下行。截至7月15日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1889.85元/吨，环比上月下跌11.64元/吨，跌幅为0.61%。截至7月18日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2090元/吨，环比上月下跌50元/吨，跌幅为2.34%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数247.15美元/吨，环比下跌25.25美元/吨，跌幅为9.27%。
钢厂炼焦煤库存量月环比微降，独立焦化厂炼焦煤库存量月环比微涨，全样本独立焦企的产能利用率环比上月上涨。截至7月19日，247家钢厂炼焦煤库存量达746.57万吨，环比上月降1.03%；230家独立焦化厂炼焦煤库存共754.13万吨，环比上月涨1.26%；全样本独立焦企的产能利用率为74.53%，环比上月上涨1.85个百分点。
结论：国内外动力煤价格继续下行，国内海运费有所回调，六大发电集团煤炭库存量月环比上涨，其日均耗煤量月环比同比均上涨。国内外炼焦煤价格下行。钢厂炼焦煤库存量月环比微降，独立焦化厂炼焦煤库存量月环比微涨，全样本独立焦企的产能利用率环比上月上涨。
风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。（ 东兴证券 莫文娟 ）
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