国海证券近日发布计算机铁路IT行业点评：铁路体制改革+设备更新，铁路IT迎来新周期。
以下为研究报告摘要：
2024年7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。
投资要点:
铁路设备进入更新周期，“设备更新”政策驱动产业加速升级铁路核心控制设备已进入更新周期，铁路相关车载设备的使用寿命为8~10年，目前，我国铁路列车运行控制系统、动车组DMS系统等均已逐步达到更新年限，产品更新或升级换型需求有待释放。
政策端：2024年2月23日，中央财经委员会第四次会议提出新一轮大规模设备更新；3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，支持交通运输设备和老旧农业机械更新。6月7日，交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，加速老旧机车淘汰，鼓励新能源机车更新。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。我们认为，“设备更新”政策频出，或将催化铁路设备加速升级替换。
铁路市场化改革深化推进，有利于优化资源配置、提升盈利水平我国铁路市场化改革持续推进，2024年6月15日，京广高铁武广段，沪昆高铁沪杭段、杭长段，杭深铁路杭甬段等4条高铁上运行的时速300公里及以上动车组列车开始实行市场化票价机制，区分季节、日期、时段等实行有升有降、差异化的折扣浮动策略。7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》发布，《决定》提出要“推进铁路体制改革”，并提到“推进能源、铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革。”
我们认为，在“自然垄断环节独立运营”和“竞争性环节市场化改革”等方向指引下，将有利于推动我国铁路基础设施的建设与管理更加专业化、现代化，同时有利于优化资源配置，提升企业盈利水平。
铁路新基建持续完善、客流量回暖复苏，铁路IT或迎景气提升1）铁路基建：据人民铁道数据，截至2023年底，全国铁路营业里程达到15.9万公里，其中高铁4.5万公里。据国铁集团印发的《现代化铁路基础设施体系建设方案》目标：2025年我国铁路营业里程达16.5万公里，其中高铁5万公里；2035年铁路网规模达20万公里左右，其中高铁7万公里左右。2024年5月11日，国铁集团开启2024年机车车辆首次招标，共计165标准组，超过2023年全年的158组；2024H1全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比+10.6%，创历史同期新高。
2）铁路客流：2020-2022年，受疫情影响铁路客流量下滑，2022年客流量仅为2019年的45.7%，为2010年以来最低。2023年，全国铁路客流量进入快速恢复阶段，国铁集团旅客发送量同比+128.57%；2024Q1，全国铁路发送旅客10亿+，同比+28.35%。
3）铁路信息化：涵盖旅客信息化、货运信息化、运营信息化、技术信息化和管理信息化等方面。据智研瞻数据，2023年中国铁路信息化市场规模达8470亿元，随着我国铁路运输需求的不断增长，政府对铁路IT的战略重视和资金投入，以及智能驾驶、AI等新技术发展，预计2024-2030年行业增长率在10.6%-11.83%，2030年行业规模将达17819亿元。
行业评级及投资策略：铁路体制改革及客运量升温有望提升铁路企业盈利水平，叠加大规模设备更新加速铁路领域投资，铁路IT建设有望迎新机遇，维持计算机行业“推荐”评级。
相关标的：思维列控、时代电气、交大思诺、中国通号、航天智装、辉煌科技，远望谷，佳讯飞鸿等。
风险提示：政策推进不及预期、相关公司业绩不及预期、铁路投资不及预期、铁路招标不及预期、产品迭代不及预期。（国海证券 刘熹）
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