民生证券近日发布AR行业跟踪报告：Meta构建AR蓝图，AR+AI趋势进行时。

 以下为研究报告摘要：

事件：2024年7月21日，根据The Verge消息，谷歌接触时尚眼镜品牌巨头EssilorLuxottica，商讨设计搭载Gemini AI模型的智能眼镜。

此外，7月18日，根据《金融时报》报道，Meta考虑收购EssilorLuxottica约5%的股份（后者估值高达865亿欧元），金额达数十亿欧元。

Ray-Ban Meta接入Llama，AI+AR趋势进行时。此前EssilorLuxottica与Meta合作研发的Ray-Ban Meta智能眼镜受到市场的热烈追捧。根据《金融时报》报道，Meta考虑收购EssilorLuxottica约5%的股份，延续与其在Ray-Ban Stories、Ray-Ban Meta的成功合作。

对比该眼镜的1代和2代：Ray-Ban Stories1代发布于21年9月，全生命周期累计销量为30万副；Ray-Ban Meta2代亮相于23年9月，仅2023年Q4的出货量就超过30万副，几乎等同于第一代生命周期销量。对比第一代，二代眼镜在今年4月接入Meta的Llama模型，可准确识别外部物体的同时能够翻译所拍摄到的标识和文字，在询问Meta AI后，眼镜会将获得的信息以语音的方式与佩戴者进行交互，并将完整的对话内容存储在Meta View应用中。考虑到Ray-Ban Meta产品取得超出Meta预期的市场表现，公司目前正将眼镜形态视为人工智能的理想平台。此外，谷歌等AR老玩家，也在寻求与EssilorLuxottica的合作，以期推出搭载Gemini AI的AR小眼镜。

Meta调整硬件RealityLabs部门，发力智能AR眼镜。近期Meta宣布对Reality Labs进行重大重组，重组后Reality Labs将主要分为两个部分：①元宇宙：该部门涵盖Quest头显系列、Horizon（Meta的社交网络）等；②可穿戴设备：该新部门包括Meta其余的硬件业务，例如与Ray-Ban合作的智能眼镜。基于以上，我们认为Quest头显、社交平台Horizon等Reality Labs的传统业务线不再突出，公司希望通过Meta AI创造更加集成的产品体验，Meta后续将在AR上开启发力。

此外，Meta或将在今年秋季举行的Meta Connect大会上展示其首款“真AR”眼镜。扎克伯格表示这将是一款货真价实的眼镜，而非头戴式设备，此举表明可穿戴AR设备+AI正逐步成为RealityLabs部门的关键词。

投资建议：AR眼镜作为AI落地的全新载体，产品创新加速、大厂争相布局，建议关注：1）组装：歌尔股份；2）光学：水晶光电、蓝特光学、舜宇光学；3）SOC：恒玄科技。

风险提示：消费电子市场疲软风险、AR技术发展更迭风险、行业竞争加剧的风险、可能存在翻译不及时或不准确的风险。（ 民生证券 方竞）

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