开源证券近日发布传媒行业周报：积极把握AI应用、IP商业化、线下文娱投资机会。

  以下为研究报告摘要：

国内大模型合作不断推进，AI应用持续推新，继续布局AI应用及语料

7月9日，视觉中国宣布近日与传播大脑签署战略合作协议，旨在加强优质内容授权、AI智能技术赋能以及文化数据资产解决方案等领域合作。7月12日，捷成股份与华为云计算技术有限公司签订了《视频大模型合作协议》，宣布共同建设具有行业竞争力的视频大模型，共同探索视频大模型在影视及音视频生产等领域的AI商业化落地，以及培养视频大模型数据训练服务的交付能力。我们认为，国产大模型与数据语料版权方合作，或推动多模态能力持续提升，并验证语料的重要性；另外，苹果、华为等在端侧AI的突破，或助力Agent、影视、音乐、教育、营销等领域AI应用商业化空间进一步打开，建议继续把握AI投资机会。（1）大模型及语料：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括昆仑万维、阿里巴巴-SW、商汤-W、科大讯飞、三六零、浙数文化、视觉中国；（2）AI Agent：重点推荐腾讯控股，受益标的包括昆仑万维；（3）AI+影视IP：重点推荐快手-W、上海电影，受益标的包括捷成股份、美图公司、华策影视、中文在线、光线传媒；（4）AI+音乐：重点推荐盛天网络、云音乐，受益标的包括腾讯音乐；（5）AI+教育出版：受益标的包括世纪天鸿、南方传媒、盛通股份；（6）AI+营销：受益标的包括引力传媒、因赛集团、蓝色光标。

新游表现继续亮眼，持续关注游戏、动漫IP商业化

据七麦数据，腾讯自研开放世界赛车游戏《极品飞车：集结》自7月11日上线以来维持iOS游戏免费榜第1，畅销榜排名12-14，延续5月以来头部IP游戏上线后的良好表现。近期还有心动公司旗下《心动小镇》（7月17日）、网易旗下《永劫无间》（7月25日）等将上线，有望给游戏行业及相关公司带来收入增量。另外，绝区零、原神、王者荣耀、DNF、永劫无间等头部IP游戏的上线及更新，超级飞侠、喜羊羊等头部动漫IP内容的推新，加之暑期游戏动漫展会陆续开展，或进一步拉动头部游戏、动漫IP授权的集换卡牌、手办等周边销量，建议继续关注游戏、动漫IP商业化。游戏板块继续推荐心动公司、网易-S、腾讯控股、哔哩哔哩-W、创梦天地、恺英网络、神州泰岳，受益标的包括中手游等；集换卡牌重点推荐姚记科技、奥飞娱乐，受益标的包括华立科技等。

政策助力叠加暑期旺季到来，积极关注线下文娱消费

根据中国政府网7月11日发布的《国务院关于同意在沈阳等6个城市开展服务业扩大开放综合试点的批复》，即日起将举办外国或者港澳台地区的文艺表演团体、个人参加的营业性演出的审批权下放至南京市、武汉市、广州市、成都市人民政府文化主管部门，或助力优质线下演艺供给释放。随暑期到来，演艺市场或进入旺季，由锋尚文化运营的大型湖景光影科技演艺秀《湘湖·雅韵》和新型Livehouse“尚·LiveSapce”分别于6月底在杭州开演或开业，360全景秀演《海上有青岛》于7月12日首演，或驱动后续成长；由顺网科技承办的ChinaJoy2024将于7月26日上海开展。我们建议积极关注演艺、展会等线下文娱投资机会，重点推荐锋尚文化、哔哩哔哩-W，受益标的包括顺网科技等。

风险提示：AI应用商业化进展低于预期，新游戏流水、演艺票房低于预期。（开源证券 方光照,田鹏）

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