上海证券近日发布互联网传媒行业周报-周观点：商汤发布国内首个流式多模态交互模型，可灵网页端上线。

 以下为研究报告摘要：

商汤发布国内首个流式原生多模态交互模型——6000亿参数日日新5.5系列中的5o，这是一种全新的AI交互模式，把文本、声音、图像还有视频等模态全都囊括到了一起，可以让AI跟人们交流的时候变得更加生动丰富。商汤用新AI“复活”了图灵、冯诺依曼等人物，新AI名叫Vimi，是基于日日新5.5能力打造的首个可控人物视频生成大模型，能够精确地控制人物的面部表情，还能在半身像的范围内调节人物的自然姿态。

快手可灵是全球首个用户可用的真实影像级视频生成大模型，发布一个月以来超50万人申请，已开放给超30万用户使用，生成超700万条短视频。可灵网页端上线，文生图模型重磅开源。可灵生成的视频不仅质量高，而且更符合物理规律，大幅度的运动也能准确刻画，之后可灵又新上线了图生视频和视频续写两项功能，其中图生视频功能，拥有很强的逼近世界运行规律的能力。这次的WAIC上，可灵再次更新，1）基础模型的升级方面，可灵生成的视频，画质得到了进一步提升。2）功能方面，可灵新增了首尾帧控制（图生视频）和镜头控制（暂只支持文生视频），只需上传首尾两张图片，可灵就能自动“脑补”出中间的运动变化过程。3）快手发布可灵Web版本，可以在PC上更加方便地创作并管理作品。

商汤推出流式原生多模态交互模型，做到了更丰富更精准的多模态，以及更低延时更可控，让应用不断进步。得益于庞大的内容平台和创作生态，快手重点聚焦在内容推荐、创作助手、互动社区、电商直播、数字营销等几大场景，力求将大模型技术嵌入业务的各个关键环节。在电商直播场景，快手希望通过虚拟主播、智能导购助手等大模型应用，为商家提供了更加智能高效的直播带货解决方案；在数字营销当中，快手将大模型技术与广告平台深度融合，强化多模态广告素材的智能创意生成，提升广告投放的性价比，为广告主创造出了更大价值，积极致力于推动生态发展。在大语言模型百花齐放阶段，我们认为国内大厂持续投入大语言模型，有望打造出更适合中国的AI生产力工具。目前AIGC行情已有所分化，未来主题性机会有望逐步切换向案例兑现、甚至基本面兑现，龙头及龙头板块需重点关注，持续推荐具备基本面优势的【游戏】板块。

投资建议

基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。

AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块：

1、AI：建议关注【昆仑万维】；推荐【创业黑马】。

2、MR：推荐【风语筑】。

3、游戏新模式：建议关注【吉比特】；推荐【完美世界】、【三七互娱】。

4、影视新模式：建议关注【上海电影】、【中文在线】、【华策影视】、【掌阅科技】、【光线传媒】。

风险提示

政策边际优化的程度不及预期、AI推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管趋严。（ 上海证券 陈旻 ）

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