东莞证券近日发布有色金属与钢铁行业双周报：降息预期仍在博弈，美联储连续第七次按下“暂停键”。
以下为研究报告摘要：
行情回顾。截至2024年6月14日，申万有色金属行业近两周下跌5.09%，跑输沪深300指数4.02个百分点，在申万31个行业中排名第23名；钢铁行业近两周下跌5.38%，跑输沪深300指数4.31个百分点，排名第25名。
截至2024年6月14日，近两周有色金属行业子板块中，工业金属板块下跌4.32%，金属新材料板块下跌4.52%，小金属板块下跌4.75%，贵金属板块下跌6.22%，能源金属板块下跌7.50%。
有色金属&钢铁行业重要新闻及观点
美国5月CPI增速低于预期，5月核心CPI降至三年来最低。5月美国CPI同比+3.3%，前值为+3.4%，预期+3.4%；5月CPI环比+0%，前值为+0.3%，预期+0.1%；5月核心CPI同比+3.4%，前值为+3.6%，预期+3.5%；核心CPI环比+0.2%，前值为+0.3%，预期+0.3%。
工业金属。铜：因传统领域用铜需求不及预期，海外及国内铜库存均有一定累库迹象。而电网基建、光伏、风电等能源领域需求持续增长，使得铜价得到支撑。而在美联储维持高利率环境下，预计铜价上涨空间有所压缩。铝：截止2024年5月，国内建成电解铝产能4483.70万吨，运行产能4296.40万吨，产能利用率为95.82%。当前电解铝运行产能处于高位，而随着三季度铝市消费淡季的到来，预计后续铝价或有所回落。截至6月14日，LME铜价收于9772.50美元/吨，LME铝价收于2523美元/吨，LME铅价收于2152.50美元/吨，LME锌价收于2790美元/吨，LME镍价收于17650美元/吨，LME锡价收于32370美元/吨。建议关注神火股份（000933）、西部矿业（601168）、云铝股份（000807）。
贵金属。美国5月CPI同比+3.3%，核心CPI同比+3.4%，均较预期值低0.1个百分点，其中核心CPI同比增速降至三年来最低。5月通胀的降温，提振了市场对美联储降息的信心，但尽管通胀有所回落，美联储依然表现了谨慎的态度。6月12日，美联储6月议息会议上连续第七次按下“暂停键”，维持利率区间在5.25%-5.50%。6月议息会议后，鲍威尔表示，通胀已从峰值大幅缓解，但依然过高，未来需要更多通胀回落数据的支持。根据最新点阵图显示，美联储今年的降息展望降至一次，11月的降息概率提升至76%，因此在今年美联储实际开启降息之前，金价仍有望重回高位。截至6月14日，COMEX黄金价格收于2348.40美元/盎司，COMEX白银价格收于29.62美元/盎司，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于546.04元/克。建议关注紫金矿业（601899）、赤峰黄金（600988）。
风险提示：宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、原材料和能源价格波动风险、在建项目进程不及预期、行业竞争风险。（东莞证券 许正堃）
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