万联证券近日发布通信行业周观点：关注算力及卫星互联网产业链。

 以下为研究报告摘要：

上周（6.3-6.7）沪深300指数下跌0.16%，申万通信行业指数下跌2.46%，在 31 个申万一级行业中排名第 13 位，跑输沪深 300 指数 2.30 个百分点。建议重点关注人工智能、光模块、卫星互联网等细分板块投资机会。

投资要点：

产业动态：（1）运营商：近日，中国移动在广东深圳-东莞成功开通了全球首个800G空芯光纤传输技术试验网。（2）云服务：近日，IDC发布了《中国专属云服务市场（2023下半年）跟踪》报告。报告显示，2023年下半年，专属云服务市场整体呈现稳健增长的态势，同比增长18.0%，市场规模达到194.9亿元人民币。（3）芯片：近日，世界半导体贸易统计组织（WSTS）上调了对未来两年全球芯片市场的增长预期，预测2024年将增长16%，市场总值达到6112亿美元。（4）运营商：近日，中国电信发布云算网一体化调度产品等成果，首创层次化智能调度体系和开放式服务架构，将云网服务与资源调度能力分层解耦，实现云网服务一点供给，创新打造了云算网能力开放共享的新生态。（5）光模块：近日，光通信行业市场机构LightCounting公布了最新版2023年全球光模块TOP10榜单。报告指出，随着日本和美国厂商逐渐退出市场，中国厂商如旭创科技、华为、光迅科技等迅速崛起，占据了主导地位。（5）卫星互联网： 6月6日消息，SpaceX进行了星舰的第四次试飞。星舰发射升空2分多钟后，星舰飞船与超重鹰火箭顺利分离，随后，超重鹰火箭的一级助推器成功在墨西哥湾溅落。

行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上周（6.3-6.7）申万通信行业成交额1480.8亿元，平均每日成交296.16亿元，日均交易额较前一个交易周上涨5.96%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为18.78，低于2016年至今的历史均值34.87倍，当前行业估值低于历史中枢水平。

上个交易周通信板块大部分个股下跌：134只个股中，9只个股上涨，122只个股下跌，下跌个股数占比91.04%。

投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。

风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G 建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期（万联证券 夏清莹 ）

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